报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国方面，美联储2025年12月第三次降息使联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，2025年第三季度GDP环比按年率计算增长4.3%，市场对未来降息幅度、时点分歧大，关注新任主席人选，CME显示1月、3月降息概率不同；我国1月15日央行将推出8项政策助力经济结构转型优化，新一年将实施适度宽松货币政策 [34] - 行情方面，沪镍本周冲高回落，镍库存同期高位，印尼2026年RKAB配额或为2.5亿吨远低于2025年，12月镍铁产量维持高位，下游不锈钢社会库存去化加快但高库存压力仍突出，预计沪镍主力合约运行区间130000 - 160000元/吨，不锈钢主力合约运行区间13500 - 15500元/吨 [34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示镍期货主力合约价格走势数据，时间跨度从2020/12/31至2025/12/31 [6][7] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存数据，单位为万吨 [10][11] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格数据，时间跨度从2020/12/31至2025/12/31，单位分别为元/吨、元/吨、吨、元/镍 [13][14][15][16][17][18] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量数据，时间跨度从2020/12/31至2025/12/31，单位分别为元/吨、手、吨、兆瓦时、万辆 [19][20][21][22][24][25][26][27][29][30] 后市展望 - 美国方面，美联储降息及经济数据情况，市场对未来降息预期分歧大且关注主席人选；我国央行将推出政策助力经济转型，新一年实施适度宽松货币政策 [34] - 行情方面，沪镍走势及产业层面情况，预计沪镍和不锈钢主力合约运行区间 [34]