行业投资评级 - 行业评级为“超配” [5] - 前次评级为“超配”，本次评级变动为“维持” [5] 报告核心观点 - 供需失衡驱动服务器CPU价格上涨，Intel与AMD计划将服务器CPU价格上调10%-15% [1] - 通用服务器市场正在复苏，全球服务器出货量有望实现超9%的同比增长 [1] - 生成式AI浪潮持续演进，AI服务器采购额上升，部分挤占通用服务器预算，同时云厂商前期采购的服务器进入更新周期，数据中心架构升级驱动补偿性投资 [2] - AI推理算力需求持续增加，云厂商有望持续扩张资本开支，2026年全球AI服务器出货量或将同比增长超20%，占服务器整体出货量比重有望上升至17% [2] - 国产新一代服务器CPU（如海光四号、龙芯3C6000、飞腾S2500）已在政务、金融、运营商等领域加速落地，稳定性和兼容性不断提高 [2] - 服务器CPU需求在数据中心架构升级和AI推理算力需求增加的背景下有望持续增长，国产服务器CPU性能提升、软件兼容性改善，有望在需求与政策驱动下进一步提升市占率 [3] 行业市场表现 - 计算机行业近一年走势强劲，相对沪深300指数表现突出 [7][8] - 计算机行业近1个月、3个月、12个月的相对表现分别为17.39%、12.26%、39.44%，同期沪深300指数表现分别为3.93%、4.82%、24.12% [8] 产业链动态与数据 - Intel与AMD的服务器CPU产能至2026年已基本预售完毕 [1] - AMD第五代EPYC “Turin”和Intel Xeon “Granite Rapids”等新一代CPU产品陆续落地，在核心数量、内存带宽等性能指标上有较大幅度提升 [1] 投资建议关注 - 报告建议关注国产CPU领域公司，包括龙芯中科、海光信息（已覆盖）、中国长城 [3]