报告行业投资评级 - 报告对光通信行业及相关算力产业链持积极看法，建议关注多个细分领域的标的，投资评级为“增持” [1][8][13] 报告核心观点 - 随着全球AI算力竞赛升级，光通信作为数据传输基石，投资逻辑正从一线龙头向具备高弹性、高壁垒或核心卡位的优质标的扩散 [1][19] - 报告回顾并梳理了光通信“四小龙”的迭代逻辑：从“1.0”的核心器件龙头（太辰光、新易盛、天孚通信、石英股份），到“2.0”精准卡位高景气赛道的弹性标的（太辰光、德科立、源杰科技、腾景科技），再到代表下一代技术路线的“四小龙 3.0”（东田微、可川科技、汇绿生态、致尚科技） [2][20][21] - 核心逻辑在于精准卡位光模块迭代与AI集群演进的关键节点，随着硅光/CPO技术产业化落地，具备独特技术壁垒、深度绑定头部客户的公司有望持续领跑 [7][24] - 继续看好“光+液冷+太空算力”三大方向，并推荐算力产业链相关企业 [14] 行业与市场回顾 - 本周（2026年01月12日-01月18日）通信板块上涨，表现强于上证综指（上证综指收于4101.91点） [15] - 从细分行业指数看，物联网、光通信、区块链分别上涨4.8%、2.6%、1.4% [16][18] - 本周受益于电网设备概念，三变科技上涨27.604%，领涨通信板块 [16][17] 光通信“四小龙 3.0”详解 - 东田微：卡位光通信上游核心稀缺元器件，产品矩阵包括WDM滤光片、z-block组件、光隔离器。由于上游核心材料法拉第旋光片全球性供应短缺，其光隔离器成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节 [3][21] - 可川科技：PIC（集成光路）设计厂商，受益于硅光持续渗透。拥有高速硅光芯片和硅光模块自主研发生产能力，首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产，具备从芯片设计到模块测试的全链条量产能力 [3][21] - 致尚科技：领先的光连接器件公司，批量生产MTP/MPO光纤跳线等。公司联合Senko研发MPC（金属PIC耦合器），为PIC和CPO提供高密度光连接解决方案，并有望通过Senko间接切入英伟达供应链 [6][22] - 汇绿生态：通过连续收购武汉钧恒科技股权切入高速光模块赛道，形成从10G到1.6T的全速率产品矩阵，通过光模块代工模式服务客户，与大客户Coherent建立了稳定合作关系 [6][24] 其他重点公司分析 - 太辰光（亦属“四小龙 1.0/2.0”）：领先的光连接器件公司，主要营收来自MPO/MTP跳线，其自研MPO连接器通过康宁间接切入英伟达供应链 [5][23] - 德科立（亦属“四小龙 2.0”）：长距离光传输龙头，前瞻布局DCI（数据中心互联）与OCS（光交换），DCI产品已批量交付，硅基OCS产品已获取海外样品订单 [5][23] - 源杰科技（亦属“四小龙 2.0”）：领军国产替代光芯片，卡位硅光模块核心部件CW光源赛道，CW光源产品获大额订单；100G/200G EML芯片突破 [5][23] - 腾景科技（亦属“四小龙 2.0”）：领先的精密光学元组件平台型企业，为全球主要光模块厂商提供核心光学元组件，通信业务纵向拓展至OCS领域 [5][23] 产业与科技动态 - Meta Compute计划：Meta宣布启动Meta Compute计划，旨在构建吉瓦（GW）级AI基础设施，未来十年目标达数十吉瓦，长期目标数百吉瓦（1吉瓦=10亿瓦特，可供应约75万个美国家庭用电）。已与能源巨头Vistra签署20年购电协议，并探索核能解决方案 [25][26] - 苹果与谷歌合作：双方签署多年协议，苹果将在其全线设备中采用谷歌的Gemini AI模型，并对Siri进行重大升级。据此前媒体信息，该合作年规模可能达到约10亿美元 [27] - AWS部署空芯光纤：AWS正在部署空芯光纤以连接10个数据中心，认为其未来可能替代传统光纤，但目前面临量产瓶颈和供应不足的挑战 [30][31] - 英伟达H200芯片对华出口：美国政府批准向中国出口英伟达H200人工智能芯片，销售将仅限于“获批准的客户” [33] - 台积电资本开支上调：台积电2025年第四季度净利润达5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%。公司将2026年全年资本开支上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元。2025年AI加速器相关收入占总营收比重已达“high-teens（约17%至19%）”水平 [38] 本周建议关注标的汇总 - 算力-光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微等 [8][13] - 算力-其他环节：包括铜链接（沃尔核材、精达股份）、算力设备（中兴通讯、工业富联、沪电股份等）、液冷（英维克、申菱环境等）、边缘算力平台（美格智能、移远通信等）、卫星通信（中国卫通、海格通信等） [8][13] - IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据等 [8][13] - 数据要素：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、数据可视化（浩瀚深度、恒为科技等） [9][13]