行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 报告提出了五条明确的投资主线，覆盖了具备竞争力的成长赛道、有望复苏的消费电子上游、景气周期与底部反转行业、受益于经济复苏的龙头白马以及供给异动的维生素品种 [3][4][5][8] 本周板块行情回顾 - 本周中信基础化工指数上涨1.27%，申万化工指数上涨0.9%，表现强于上证综指（-0.45%）和沪深300（-0.57%）[2][13] - 子行业涨幅前五为：电子化学品(5.16%)、橡胶助剂(4.66%)、钾肥(4.23%)、合成树脂(3.67%)、磷肥及磷化工(2.85%) [2][16] - 子行业跌幅前五为：改性塑料(-4.01%)、钛白粉(-2.84%)、橡胶制品(-1.43%)、轮胎(-1.18%)、纯碱(-0.85%) [2][16] - 个股方面，涨幅前十的公司包括七彩化学(27.94%)、明冠新材(22.17%)等；跌幅前十的公司包括再升科技(-26.65%)、嘉澳环保(-18.42%)等 [17][22] 本周行业重要动态 - 巴斯夫湛江一体化基地聚乙烯装置投产：全新聚乙烯(PE)装置正式投产并完成首车产品交付，该装置设计年产能达50万吨 [3] - SABIC出售资产：沙特基础工业公司同意将其欧洲石化资产及欧美工程塑料资产出售，总价值为9.5亿美元（约合人民币66亿元）[3] 投资主线与关注标的 - 投资主线一：轮胎赛道：国内轮胎企业已具备较强竞争力，全球行业空间广阔，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - 投资主线二：消费电子上游材料：随着下游消费电子需求回暖，面板产业链相关标的将受益，部分企业已实现进口替代，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - 投资主线三：景气周期与底部反转行业： - 磷化工：供给端受环保政策限制，叠加新能源需求增长，供需格局趋紧，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [5] - 氟化工：二代制冷剂配额削减支撑盈利，三代制冷剂配额落地在即，高端产品高速发展，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [5][8] - 涤纶长丝：库存去化至较低水平，受益于下游纺织服装需求回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣 [8] - 投资主线四：龙头白马：在经济向好、需求复苏背景下，具有规模与成本优势的龙头企业弹性更大，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 [8] - 投资主线五：维生素：巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季，供需可能失衡，建议关注浙江医药、新和成 [8] 重要子行业市场数据回顾 - 聚氨酯： - 纯MDI：华东价格17800元/吨，周环比下跌1.11%，开工负荷60%，较上周上升8个百分点 [27] - 聚合MDI：山东价格14000元/吨，周环比下跌2.1%，开工负荷60%，较上周上升8个百分点 [27] - TDI：华南价格14200元/吨，周环比下跌1.39%，开工负荷72.01%，较上周上升13.85个百分点 [34] - 化纤： - 涤纶长丝：POY价格6700元/吨（周环比+2.29%），FDY价格6900元/吨（周环比+1.47%），DTY价格7850元/吨（周环比+1.29%），平均产销率69.30%，较上期上升22.3个百分点 [41] - 氨纶：40D价格23500元/吨（周环比持平），开工负荷88%（较上周+2pct），社会库存44天（周环比-1天）[47] - 轮胎： - 全钢胎开工负荷62.84%，较上周走高2.30个百分点 [51] - 半钢胎开工负荷74.35%，较上周走高6.35个百分点 [51] - 农药： - 除草剂：草甘膦原药均价2.38万元/吨，周环比下跌1.65%；草铵膦原药均价4.48万元/吨，周环比上涨1.13% [53] - 杀虫剂：毒死蜱均价3.98万元/吨，周环比下跌1.49%；吡虫啉均价6.54万元/吨，周环比下跌0.15% [57] - 化肥： - 氮肥：尿素价格1764.55元/吨，周环比上升0.56%，开工负荷率83.59%，较上周上升1.15个百分点 [66] - 磷肥：磷酸一铵价格3872.5元/吨，磷酸二铵价格4363.13元/吨（周环比均持平），开工率分别为66.04%（-0.03pct）和58%（持平）[72] - 钾肥：港口62%白钾周度均价3250元/吨，较上期下跌0.12% [76] - 复合肥：45%复合肥出厂均价约3432.78元/吨，周环比上升0.5%，开工负荷率43.16%，较上周上升0.35个百分点 [80] - 维生素：维生素A(50万IU/g)均价62.5元/kg，维生素E(50%)均价54.5元/kg，周环比均持平 [84][85] - 氟化工： - 萤石均价3325元/吨，开工负荷27.84%（均持平）[89] - 无水氢氟酸均价11850元/吨，开工负荷54.9%（较上周+1.99pct）[91] - 制冷剂R22、R32、R134a价格分别为17000、62500、57000元/吨（均持平），开工负荷率分别为54.42%（+2.03pct）、49.95%（+8.04pct）、66.72%（+6.08pct）[95] - 有机硅：DMC价格13850元/吨，周环比上升1.09%；硅油价格18625元/吨，周环比大幅上升14.26% [97] - 氯碱化工： - 纯碱行业开工负荷率88.7%，周产量78.8万吨 [103] - 电石行业开工负荷率74.28%，环比上升1.57个百分点 [104] - 煤化工： - 无烟煤价格832.5元/吨，周环比上升0.3% [109] - 甲醇价格2250元/吨，周环比下跌0.99% [109] - 合成氨价格2226元/吨，周环比上升0.95% [110] - DMF价格3881.25元/吨（周环比持平），开工负荷约53.24% [114] - 醋酸价格2755元/吨，周环比上升2.61% [116] 重点公司公告摘要 - 万华化学：宁波工业园MDI二期装置（100万吨/年）已完成停产检修，恢复正常生产 [23] - 晨光生物：将“营养药用中试生产线改造项目”实施期限由2025年12月31日延长至2027年4月30日 [23][25] - 北化股份：计划投资2.96亿元在四川南充新建一条10000吨/年硝化棉生产线 [26]