行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 库存回补带动猪价重回13元/公斤以上，行业悲观预期有望修复 [2][9][12] - 市场对26年猪价预期极度悲观，源于对库存及产能去化情况低估，当前供给结构性短缺刺激库存回补，猪价持续偏强 [9] - 新生仔猪量指引的理论出栏量已近乎达峰，预计26年第二季度猪价拐点将现，全年猪价中枢将高于市场预期 [9] - 政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化加速，能繁母猪存栏量下降，价格景气持续性可观，猪企业绩长期提升可期 [3][9] 行业基本面情况总结 生猪板块 - 本周（截至2026年1月16日）全国外三元生猪均价为12.78元/公斤，周环比上涨1.19% [12] - 15公斤仔猪均价21.99元/公斤，周环比上涨7.85% [12] - 受前期降重去库存影响，供给结构性短缺延续，适重猪源有限，养户惜售情绪升温 [12] - 截至1月18日，全国均价已超过13元/公斤，部分地区超过14元/公斤 [12] - 商品猪宰后均重维持历史低位，去库存带动的猪价下行空间已相对有限 [9] - 能繁母猪存栏量为3990万头，月环比下降1.12%，同比下滑2.04%，去化加速 [43] 白羽肉鸡板块 - 本周白羽肉毛鸡价格为7.59元/公斤，周环比下跌0.65% [16] - 鸡肉产品价格回调，屠宰企业冻品库存升高且亏损，加价采购意愿不强 [16] - 行业回归低波动稳定状态 [16] - 在产父母代种鸡存栏量为2105.59万套，周环比下降0.81% [43] 黄羽肉鸡板块 - 鸡价延续偏强，但不同品种间价差走扩 [21] - 在产父母代种鸡存栏量为1285.07万套，周环比微降0.04% [43] 饲料板块 - 主要原料价格底部震荡 [25] - 玉米现货价为2363.92元/吨，周环比上涨0.51% [25] - 小麦现货价为2515.89元/吨，周环比上涨0.18% [25] - 豆粕现货价为3196.29元/吨，周环比下跌0.89% [25] - 猪饲料价格为3.36元/公斤，周环比持平 [43] 大宗农产品板块 - 天然橡胶期货价格为15835元/吨，周环比下跌1.22% [9][31] - 泰国原料杯胶价格维持在53泰铢/公斤高位，对终端胶价形成成本支撑 [9][31] - 上周青岛地区橡胶库存56.36万吨，周环比增加1.97万吨 [9][31] - 全球玉米库存消费比为21.52%，全球大豆库存消费比为29.40%，库存有所消化 [30][43] 投资建议与标的 - 生猪养殖板块：看好，政策与市场合力推动产能去化，预计26年第二季度猪价拐点显现，板块业绩长期提升可期 相关标的：牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3][35] - 后周期板块：若生猪去产能顺畅，产业链利润有望向下游传导，驱动动保板块上行 相关标的：海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3][35] - 种植链：粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好，大种植投资机会凸显 相关标的：苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(未评级)、隆平高科(未评级) [3][35] - 宠物板块：宠食行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度提升 相关标的：乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3][35] 市场表现回顾 - 本周（2026/1/12-2026/1/16）申万农林牧渔指数收于2911.83点，周下跌3.27%，跑输上证综指2.82个百分点，跑输沪深300指数2.70个百分点 [37] - 子板块涨跌幅：动物保健(+1.19%)、农产品加工(-0.30%)、饲料(-1.19%)、种植业(-2.75%)、畜禽养殖(-4.54%)、渔业(-4.73%) [37] - 板块市值70亿元以上个股中，涨幅前5名：乖宝宠物(+2.45%)、巨星农牧(+2.23%)、安德利(+1.37%)、瑞普生物(+1.26%)、生物股份(+1.21%) [39] - 跌幅前5名：荃银高科(-10.69%)、万辰集团(-8.23%)、罗牛山(-7.72%)、傲农生物(-6.94%)、温氏股份(-5.95%) [39]