宏观政策与总体判断 - 2026年国内宏观政策呈现明显的前置发力特征，货币与财政政策协同发力[1] - 政策护航下，高频数据显示经济有望在一季度呈现开门红，物价将温和回升[1] - 温和再通胀将成为影响一季度资产配置的重要宏观主线[1] 国内需求端 - 截至1月15日，全国迁徙规模指数同比上升4.9%，但电影票房收入同比下降13.4%至132.69亿元[2] - 截至1月16日，波罗的海干散货指数(BDI)为1697.9点，同比下降26.6%，但较2020-2022年均值高84.3%[2] - 1月16日当周，中国出口集装箱运价指数(CCFI)为685.0点，同比上升6.3%[2] 国内生产端 - 生产呈现淡季不弱特征，截至1月16日，全国高炉开工率(247家)为79.04%，同比上升1.44个百分点[2] - 汽车轮胎半钢胎开工率为73.44%，同比上升7.55个百分点[2] - PTA产业链负荷率为62.39%，同比上升11.92个百分点[2] 物价表现 - 截至1月16日，猪肉批发价周环比上涨0.27%，28种重点监测蔬菜平均批发价周环比下降1.39%[2][3] - 截至1月16日，WTI原油价格周环比上涨4.50%，月环比上涨5.20%[3] - 南华黑色指数周环比上涨1.43%，南华有色指数周环比上涨0.51%[3] 财政与货币 - 财政发行靠前布局，1月前两周地方政府债发行规模达2070亿元[3] - 国债收益率曲线下移并趋陡，1月16日，10年期国债收益率为1.8424%，较前一周下降4个基点[3] - 1月16日，银行间市场7天期质押式回购利率(DR007)为1.4430%，较前一周下降3个基点[3] 海外宏观 - IMF将2026年全球经济增长预期小幅上修0.2个百分点至2.6%，美国2026年GDP增长预期为2.2%[3][4] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%[4] - 美国于2026年1月15日宣布对特定半导体产品加征25%的关税[4]