报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期动力煤市场弱调整，煤价震荡偏弱，关注异常天气扰动及春节前煤矿停产、贸易商出货、终端备货补库节奏 [2][3] - 核减产能刚开始影响不明，关注供给侧政策及终端补库节奏变化，中长期长协价有支撑，煤价合理区间（570 - 770）有参考意义 [3] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 价格 - 主产地煤价涨跌互现，北港情绪走弱，短期煤价上下驱动不足，关注异常天气及政策影响；海外市场表现平稳 [5][9][10] - 截至1月16日，榆林5800大卡指数596.0元/吨，周环比涨1.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数537.0元/吨，周环比涨3.0元/吨；大同5500大卡指数569.0元/吨，周环比跌12.0元/吨 [9] 供应 - 国内产量（周度）：截至1月14日，160家煤矿产能利用率90.32%（前值88.24%），产量1645.7万吨（前值1607万吨）；截至1月16日，462家样本矿山产能利用率90.6%（前值90.3%），产量3826.9万吨（前值3816.4吨） [16] - 国内产量（月度）：2025年11月全国原煤产量42679.3万吨，同比 - 0.5%，环比 + 4.93%；1 - 11月累计440164.7万吨，同比1.4%；2026年产能增量或收窄，影响因素包括落后产能退出等 [2][24] - 进口（周度）：截至1月9日，当周动力煤主要到港量814万吨，环比降90万吨，同比升19万吨 [25] - 进口（月度）：2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增11.94%，环比增33.01%；超预期因印尼出口关税政策及国内供应阶段收紧、内贸煤价下跌 [32] 库存 - 矿山：截至1月14日，汾渭动力煤样本企业矿山库存409.5万吨，环比升1.4万吨；截至1月16日，钢联动力煤样本企业矿山库存283.9万吨，环比降2.2万吨 [37] - 港口：北港去库节奏趋缓，整体库存仍在高位；截至1月16日，北方港（不含黄骅）库存2493.0万吨，周环比减7.0万吨；本周港口日均调入量103.78万吨，环比增9.1万吨，日均调出105.76万吨，环比增1.28万吨 [3][38] 运输 - 港口调入量增加，锚定船数量上升 [39] 需求 - 电力需求：未来10天冷空气势力增强，日耗或提振；本周电厂日耗回落，库存偏高，关注节前采购补库节奏；11月规上工业火电增速转负，12月火电同比为负；1 - 11月用电量同比 + 5.2%，二产增速回落 [2][44][50] - 非电需求：建材冶金需求偏弱，本周高炉开工率环比降0.47个百分点至78.84%，水泥熟料产能利用率环比降2.83个百分点至40.7%；化工煤需求高位运行 [61] - 总需求：11月电煤需求偏弱，同环比双降 [69]