报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存转为累库，关注下游环节的减产，可逢高布空思路，如等待反弹至8800 - 9000附近布局空单，低位8200 - 8300止盈，预计下周盘面区间在8200 - 9000元/吨 [1][6][7] - 多晶硅关注下周二市场情绪提振，盘面底部有支撑，但市场流动性持续丢失，不太建议参与期货，可考虑参与期权工具，预计下周盘面区间在45000 - 55000元/吨 [7] - 跨期暂无推荐，推荐上游工业硅厂卖出套保 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面自高位回落，宽幅震荡，周五收于8605元/吨，现货市场价格持稳，新疆99硅报价8700元/吨（环比不变），内蒙99硅报价8950元/吨(环比不变) [2] - 本周多晶硅盘面区间震荡，周五收于50200元/吨，现货市场上游报价或有松动预期，关注1月下旬下游的下一轮补库节点 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅累库，新疆地区开工增加，四川及内蒙地区开工减少，整体周产小幅环减，西南地区进入枯水期，当地开工已降至极低位置，新疆部分工厂仍处保温状态，部分工厂小幅复产，本周社会库存累库0.3万吨，厂库库存累库0.42万吨，整体行业库存累库0.7万吨 [3] - 需求端：下游刚需偏弱，多晶硅短期周度减产，若后续实施减产计划，对工业硅需求将边际减少；有机硅周产减少，后续有进一步减产计划，出口退税4月1日后取消，前置性抢出口会带来部分消费增量；铝合金锭厂家对工业硅市场合理备货，低价位采购积极性偏高，其余时间段观望情绪偏重；出口市场海外需求未见好转 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量环比减少，硅料厂家因库存压力被动减产，本周硅料厂家库存环比增加，下游拿货相对偏观望，预计下一轮补库在本月下旬，当前厂家库存仍在32万吨附近，行业库存在50万吨左右，接近5个月消费量，整体平均完全成本或在4.5 - 4.6万元/吨区间附近 [4][5] - 需求端：硅片排产周环比增加，1月份硅片库存相对合理且涨价传导至下游，能支撑企业提高排产，一季度受组件出口退税自4月份起取消等因素影响，组件将面临抢出口旺季，预计终端需求边际提振 [5] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 展示了国内工业硅社库、厂库、月度开工率、月度产量、不同地区利润测算、月度进出口数量、贸易环节库销比、硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极平均价格以及主产地电价等数据图表 [11][12][13][15][16] 工业硅消费端 下游多晶硅 - 展示了多晶硅行业开工率、进出口量、现货价格、产量及同比、行业利润测算、单晶硅片出口数量、国内光伏月度新增装机量、国内新增光伏并网容量等数据图表 [18][19][20][21][23] 下游有机硅 - 展示了国内DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量及月度同比、工厂库存量季节性、初级形态聚硅氧烷出口数量及同比、行业利润测算等数据图表 [21][23][25] 下游铝合金 - 展示了再生铝ADC12价格季节性图、再生铝行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性图等数据图表 [22][23][30]