报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强于大盘，储能、新能源汽车等子行业领涨，核电、锂电池子行业调整 [1] - 新能源汽车领域技术迭代加速，蜂巢能源发布三大核心技术，聚焦高安全、高能量密度与快充性能 [2][13] - 新能源发电行业整合深化，TCL中环整合一道新能旨在实现产业链协同与全球品牌跃升 [3][37] - 电力设备需求强劲，2025年全社会用电量同比增长5.0%，国家电网“十五五”计划投资规模同比大增40% [4][56][68] - 商业航天领域技术突破显著，天合光能刷新钙钛矿晶硅叠层组件世界纪录，太空光伏市场前景广阔 [5][73] 根据相关目录分别总结 1 新能源汽车 - 行业动态：蜂巢能源在第六届电池日上展示了三大核心技术突破 [2] - 半固态技术：采用极性变换固态电解质隔膜和AI仿形梯度热压工艺，离子电导率提升超过10%，热收缩率降低20%，且100%兼容现有产线 [13] - 安全性能提升：电芯自产热温度提升8°C，热失控起始温度提高5°C，安全缓冲时间延长约10%，热失控概率降低约25%，系统防护成本降低20% [14] - 龙鳞甲3.0技术：回归方形电芯，通过热电分离与结构创新，提升极组空间利用率3%，整包容量提升7%-10%，模态提升20%，并兼容CTC/CTB架构 [16][20] - 离子振荡快充技术：通过智能脉冲调节锂离子分布，消除50%以上累积极化，将快充时间缩短25%以上 [21] - 投资建议：报告认为电动车是长达10年的黄金赛道，2025年国内以旧换新补贴政策延续，需求向好 [23] - 主线1（格局向好）：推荐电池环节的宁德时代、隔膜环节的恩捷股份等 [23] - 主线2（4680技术迭代）：关注大圆柱外壳的科达利、斯莱克，高镍正极的容百科技、当升科技等 [23][26] - 主线3（新技术弹性）：关注固态电池相关的厦钨新能、天奈科技等 [26] - 行业数据跟踪（锂电池材料价格）： - 正极材料：NCM523价格环比上涨5.99%至19.185万元/吨，NCM811价格环比上涨7.12%至20.45万元/吨 [27] - 碳酸锂：电池级碳酸锂价格环比上涨12.86%至15.8万元/吨 [27] - 隔膜：动力（9μm）隔膜价格环比持平，为0.82元/平方米 [27] - 电解液：磷酸铁锂电解液价格环比微降0.14%至3.575万元/吨 [27] - 行业公告跟踪：容百科技发布2025年年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损 [36] 2 新能源发电 - 行业动态：TCL中环拟战略投资并收购一道新能，旨在实现三重协同 [3][37] - 短期目标：补齐产业链短板，强化成本控制，稳固头部地位 [3][38] - 中期目标：激活TCL全球品牌与渠道资源，实现光伏业务品牌化跃升 [3][38] - 长期目标：服务于TCL“海外再造五个TCL”的全球化战略 [3][38] - 协同效应：实现“硅片-电池-组件”垂直一体化，降低综合成本；海外渠道互补，借助TCL品牌打开高端市场 [37] - 产业链价格： - 硅料：致密料价格区间为50-60元/公斤，成交价呈上扬趋势 [39] - 电池片：N型电池片价格上调，183N、210RN与210N均价升至0.40元/瓦 [40] - 组件：分布式市场成交价范围为0.67-0.80元/瓦，均价约0.72元/瓦；TOPCon组件报价普遍升至0.80元/瓦以上 [40] - 投资建议：海内外需求预期旺盛，行业供给侧改革加速 [41] - 光伏关注五条主线：包括硅料产能出清、铜浆与BC/TOPCon新技术、逆变器、北美市场、金刚线环节 [41][42] - 风电关注三个方向：海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂、大兆瓦关键零部件 [44] - 储能关注三大场景：大储、户储、工商业侧储能，并分别推荐了相关公司 [45] - 行业公告跟踪：西子洁能、TCL中环发布2025年度业绩预告 [55] 3 电力设备及工控 - 行业数据：2025年全社会用电量累计103,682亿千瓦时，同比增长5.0% [4][56] - 分产业看：第一产业用电量1,494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66,366亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量19,942亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量15,880亿千瓦时，同比增长6.3% [56] - 增长贡献：第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献率达到50%，其中充换电服务业用电量增速达48.8% [56] - 电网投资：国家电网预计“十五五”期间固定资产投资规模达4万亿元，较“十四五”期间增长40% [4][68] - 建设重点：初步建成主网、配网与微电网协调互动的新型电网平台；跨区跨省输电能力在“十四五”末基础上提升超30%；加强数字智能基础设施建设 [68] - 投资建议： - 电力设备三条主线： - 主线1（出海）：推荐变压器等一次设备金盘科技、明阳电气等 [68] - 主线2（配网）：推荐国电南瑞、四方股份，以及分布式能源服务商苏文电能等 [69] - 主线3（特高压）：推荐平高电气、许继电气 [70] - 工控及机器人三条思路： - 思路1（Tesla主线）：关注鸣志电器、三花智控等 [71] - 思路2（国产供应链）：关注中大力德、鼎智科技、伟创电气等 [71] - 思路3（内资工控企业）：推荐汇川技术 [71] - 行业公告跟踪：长缆科技、思源电气发布2025年度业绩预告/快报 [72] 4 商业航天 - 技术突破：天合光能光伏实验室刷新世界纪录，其3.1㎡大面积钙钛矿/晶体硅叠层组件功率达到886W [5][73] - 技术积累：天合光能已累计38次创造或刷新光伏领域世界纪录 [5][73] - 技术布局：实验室构建了覆盖晶体硅、钙钛矿及砷化镓的完整技术体系，柔性砷化镓电池可提升航天器单位质量能量输出 [75] - 市场前景：太空光伏成为支撑太空算力等的核心能源方案，市场规模预计到2030年将迈向万亿级 [74] - 产业规划：SpaceX计划每年部署100GW太空光伏系统；中国已提交超20万颗卫星的频轨资源申请 [74] - 投资建议：关注航空航天紧固件、电源系统、钙钛矿设备、轻量化壳体等领域的相关公司 [76] 5 本周板块行情 - 板块表现：电力设备与新能源板块本周上涨0.79%，在申万一级行业中排名第9，强于上证指数（下跌0.45%） [1][77] - 子行业表现： - 涨幅最大：储能指数上涨1.81% [1][79] - 其他上涨：新能源汽车指数上涨1.44%，太阳能指数上涨0.87%，工控自动化指数上涨0.41%，风力发电指数上涨0.22% [1][79] - 跌幅居前：锂电池指数下跌3.55%，核电指数下跌6.39% [1][79] - 个股表现： - 涨幅前五：帝科股份（43.13%）、三变科技（27.60%）、保变电气（21.36%）、电科院（21.25%）、中国西电（20.17%） [79] - 跌幅前五：向日葵（-37.48%）、亿晶光电（-28.28%）、金风科技（-15.34%）、宝胜股份（-12.90%）、航天机电（-12.21%） [79] 本周关注及重点公司 - 本周关注公司：包括宁德时代、科达利、大金重工、海力风电、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气 [5] - 重点公司盈利预测：报告列出了十家重点公司的股价、EPS预测及PE估值，评级均为“推荐” [5] - 示例：宁德时代2025年预测EPS为15.31元，对应PE为23倍；科达利2025年预测EPS为6.58元，对应PE为25倍 [5]