报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期偏弱，中期震荡市，供应过剩、期货远期高升水压力、未来下游减产带来的需求压力是核心驱动，需关注纯碱减产或玻璃好转情况，节奏跟随玻璃但波动率低[2] - 玻璃短期偏弱，中期震荡市，短期受期货远期升水、库存压力、淡季因素压制，中期受反通缩、反内卷及减产因素影响，后期在减产预期驱动上涨与需求偏弱、弱基差导致下跌间反复切换[6] 根据相关目录分别进行总结 纯碱 供应 - 周内纯碱供应窄幅增加，新产能逐步提量，企业检修装置少，综合产量处高位，本周产量77.53万吨，环比增2.17万吨，涨幅2.88%，综合产能利用率86.82%，较上周增加2.43%[2] - 部分装置复产，开工逐步抬升，山东海化、安徽德邦等多家企业有不同开工负荷及检修情况，南方碱业预计2月1日起检修10天左右[58] 需求 - 主力下游浮法玻璃一条500吨产线引板出玻璃，光伏玻璃新增堵窑4个，涉及产能950吨/日，玻璃行业新增需求有限，对纯碱采购保持刚需[2] - 下期预计浮法玻璃产线运行稳定，周产量105.52万吨，光伏玻璃产线稳定，在产产能61.05万吨[2] 库存 - 截至2026年1月15日，国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%，去年同期库存量为143.11万吨，同比增加14.39吨，涨幅10.06%[2][62][63] 价格与利润 - 沙河地区低位价格1140元/吨，市场价小幅下降，厂家出厂价格大部分稳定，沙河、湖北名义价格1140 - 1250元/吨左右[70][71][72] - 期货下跌基差走强，华东（除山东）联碱利润 - 40元/吨，华北地区氨碱法利润 - 58元/吨[73][77] 未来计划 - 金山化工、湘衡盐化、中盐碱业一期、宁夏日盛有拟在建项目，产能及预计投产时间不同[75] 玻璃 供应 - 国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共297条，在产212条，冷修停产85条，全国浮法玻璃日产量为15.07万吨，比8日 + 0.45%[4] - 2025年已冷修产线总计日熔量21330吨/日，已点火产线总计日熔量15010吨/日，潜在新点火产线总计日熔量14490吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量9370吨，潜在冷修产线总计日熔量9420吨/日[10][11][12] 需求 - 深加工方面，截至20260115，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比 + 7.9%，同比 + 86.4%，加工厂多数进入赶工期，订单可执行天数略有增加[4] 库存 - 截至20260115，全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比 - 250.5万重箱，环比 - 4.51%，同比 + 20.89%，折库存天数23天，较上期 - 1.1天，各地区库存有不同变化情况[5] 价格与利润 - 大部分价格稳定，变化不大，本周后半段市场成交下滑，沙河1000 - 1020元/吨左右，华中湖北地区1020 - 1060元/吨左右，华东江浙地区部分大厂1110 - 1250元/吨左右[19][23] - 基差走强，因期货价格下跌，以煤炭为燃料装置利润 - 74元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 186元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 7元/吨[24][32] 光伏玻璃 价格与利润 - 近期市场成交走弱，预计延续，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.5 - 18.5元/平方米，环比持平[45][47] 产能与库存 - 全国光伏玻璃在产生产线共400条，日熔量合计87620吨/日，较上周无变化，样本库存天数约38.94天，环比下降3.07%，较上周由增加转为下降，预计后期库存或季节性攀升[50][55]