报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内外燃料油价格波动放大，涨跌趋势反转 高硫方面沙特、伊拉克出口维持高位，委内重油恢复向美湾供应，伊朗地缘冲突平息，市场或重回弱势，但俄罗斯高硫出口下滑，下方空间有支撑 低硫方面Al Zour炼厂复产、日本出口增加，但巴西部分出口环比下降，Dangote炼厂检修结束后出口将减少，且欧洲汽柴油裂解高位，炼厂引入更多重组分加工，低硫出口有限，底部有支撑 [4] - 燃料油价格短期高波动，涨跌方向不明；FU、LU月差结构已回到back，地缘问题降温后可能重回contango结构；FU\LU裂解短期到低位，LU - FU价差短期转入震荡 [4] - 燃料油估值：FU为2400 - 2590，LU为2900 - 3150 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率周数据，以及全球加氢裂化装置、CDU装置、FCC装置、焦化装置检修量数据 [6][7][8][10] - 展示中国炼厂燃料油产量、低硫产量、国产商品量月数据 [17] 需求 - 展示新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量、中国船用燃料油实际消费量月数据 [22][23][24] 库存 - 展示新加坡重质油、富查伊拉重质馏分油、欧洲ARA燃料油库存及美国残余燃料油当周值数据 [26] 价格及价差 - 展示亚太区域（新加坡、富查伊拉、地中海）、欧洲区域（西北欧、地中海）、美国地区燃料油现货FOB价格数据 [30][32][34][36][38] - 展示西北欧、新加坡纸货与衍生品价格数据，包括高低硫掉期连1、连2、连3等 [39][40] - 展示新加坡高低硫价差、粘度价差数据 [46][49] - 展示新加坡、西北欧燃料油裂解价差数据 [50][52][54][56] - 展示新加坡、西北欧燃料油纸货月差数据 [59][60][61] 进出口 - 展示中国燃料油不含生物柴油进口、出口数量合计月数据 [64][66] - 展示全球高硫、低硫燃料油进出口数量周度变化数据 [67][69] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾周内亚太燃料油价格大涨大跌，舟山市场同步，地缘问题对外盘现货价格影响消退，国内期货价格随仓单数量下滑与海外现货价差修复 [72] - 逻辑为短期地缘事件降温，外盘现货市场强势下滑，FU、LU仓单数量下降，预计FU、LU与新加坡市场价差上升 [72] - 展示380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一与新加坡内外价差数据 [73][75][79][82][83] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示燃油主连、燃油连一、低硫燃油连续、低硫燃油连一的持仓量与成交量数据 [86][88][93][97] FU、LU仓单数量变化 - 展示fu_仓单、lu_仓单数据 [101]