核心观点 - 报告核心观点为“稳字当头，蓄势而进”，认为短期市场或延续高位整固，监管新政有望引导市场情绪回归理性，利好市场内在稳定性提升；中期市场向上方向有望持续，建议关注兼具产业趋势和业绩支撑的高景气产业和优质公司 [2] - 配置上重点关注四个方向：一是内外需共振下景气向上的科技成长板块（TMT/创新药等）；二是有望受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造板块（新能源等）；三是受益于商品涨价预期的周期板块（有色金属/化工等）；四是部分优质红利资产仍具配置价值 [2] 近期市场表现 - 上周（截至2026年1月16日）A股震荡分化，科创成长占优，上证指数收跌0.45%，科创50和中证500领涨，涨幅分别达2.58%和2.18%，上证50和沪深300分别下跌1.74%和0.57% [2][15] - 市场交投活跃，A股日均成交额放量至3.47万亿元，环比增长近22% [2][22] - 结构上，31个申万一级行业中13个收涨，计算机、电子、有色金属行业领涨，涨幅分别为3.82%、3.77%和3.03%；农林牧渔、房地产、国防军工等行业表现靠后 [16][17] - 概念板块方面，先进封装指数领涨，涨幅约12.7%，半导体设备、ChatGPT、存储器等概念指数也有较高收益 [2][17][20] 海外环境分析 - 美国通胀风险暂时可控，2025年12月美国CPI同比增2.7%，核心CPI同比增2.6%，增幅均持平前值，利率期货市场仍维持下次降息在6月的定价 [2] - 中东地缘局势尚不明朗，美国向中东增派航母并增加对伊朗制裁 [2] - 美国贸易政策带来不确定性，从1月15日起对部分进口半导体及制造设备加征25%关税，并计划在第二阶段扩大加征范围 [2] - 全球市场表现分化，近两周（截至1月16日）日经225指数上涨3.8%，韩国综合指数上涨5.5%，而美股标普500指数下跌0.4% [12] 国内经济数据 - 进出口数据稳中向好，2025年12月出口同比增6.6%，较前值加快0.7个百分点；进口同比增5.7%，较前值加快3.8个百分点 [2][3] - 高新技术产品出口保持高景气，12月集成电路出口同比大幅增长47.7% [3] - 金融数据方面，2025年12月社会融资规模存量同比增速为8.3%，较前值回落0.2个百分点，新增社融同比回落主要受政府债融资放缓影响 [2][6] - 信贷总量保持平稳，12月企业贷款同比多增5800亿元是主要贡献，企业中长期贷款同比多增2900亿元 [2][6] 国内政策动态 - 货币政策方面，央行于1月15日宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款额度，并表态今年降准降息仍有一定空间 [2][9][10] - 具体措施包括：将支农支小再贷款与再贴现额度合并使用并增加5000亿元；单设民营企业再贷款额度1万亿元；将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元 [10] - 资本市场方面，证监会于1月16日召开系统工作会议，明确坚持“稳字当头”，全方位加强市场监测预警和逆周期调节，严肃查处过度炒作、操纵市场等行为，坚决防止市场大起大落 [2][9][10] - 监管层采取措施适当降低市场杠杆，沪深北交易所于1月14日将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [2] - 证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，加强衍生品市场监管 [2][10] 本周重点关注 - 国内将公布12月固定资产投资、社零、工业增加值数据以及四季度GDP数据，同时将公布1月LPR报价 [23] - 海外方面，重点关注日本央行1月利率决议 [23]