报告行业投资评级 - 报告对股指走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周国内股市成交量多个交易日创历史新高，但价格受监管降温动作压制，股指高开低走呈现阶段性头部特征；沪深300等ETF净赎回影响指数价格；证监会2026系统工作会议强调防止市场大起大落、严控运行节奏，慢牛长牛格局不变，短期内市场震荡加大，需积蓄上涨动能 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周监管降温股市波动加大，慢牛长牛格局不变但短期震荡加大需积蓄上涨动能 [2][10] - 本周重点事件包括四部门规范政府投资基金运作、沪深北交易所上调融资保证金比例、三部门给予居民购房置换税收优惠、中国12月进出口超预期、央行结构性降息、2025年末中国社融同比增8.3%、证监会强调逆周期调节、中国和加拿大达成经贸协议、国常会研究促消费举措等 [11][12][13] 一周市场行情总览 - 全球股市本周以美元计价收涨，新兴市场>前沿市场>发达市场，韩国股市涨4.29%跑赢全球，法国股市跌1.47%表现最差 [1][21] - 中国权益多数上涨，港股>A股>中概股，A股沪深京三市日均成交额34653亿元环比放量，宽基指数分化，科创50指数涨2.58%最好，上证50指数跌1.74%较弱 [1][24] - 全球GICS一级行业多数收涨，房地产领跑，可选消费跌幅最大；中国市场信息技术涨幅最大，房地产落后 [27] - A股中信一级行业本周10个上涨20个下跌，计算机涨幅最大，国防军工跌幅最大 [1][29] - 中国A股本周成长跑赢价值，市值风格偏小盘 [33] 指数估值与盈利预测概览 - 各宽基指数PE和PB本周与年初相比有不同变化，如上证50、中证100等 [43] - 各一级行业PE和PB本周与年初相比有不同变化，如石油石化、煤炭等 [44] - 沪深300、中证500、中证1000的ERP本周均小幅下行 [45][49] - 沪深300、中证500、中证1000的2025年和2026年预期盈利增速有不同调整 [51] 流动性与资金流向跟踪 - 本周10Y和1Y利率下行，利差扩大，美元指数99，离岸人民币6.96 [59][60] - 本周北向日均成交额较上周增加740亿元，融资余额较上周增加981亿元 [59] - 跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的ETF份额本周分别减少214亿份、17亿份、27亿份、77亿份 [63][65] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端轮胎开工率年后修复 [68] - 消费端二手房成交季节性回升，乘用车批发销量同比增速回落，原油价格上升至67.8美元/桶左右 [77][86] - 通胀观察显示生产资料价格回升，农产品价格回调 [88]