报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好维持高位，股市多数上涨、债券收益率多数回升、美债收益率升至4.22%，美元指数涨0.26%至99.4，非美货币多数贬值，金价涨1.9%至4597美元/盎司，VIX指数回升至158，现货商品指数收跌，布油涨3.5%至67.6美元/桶 [1][5][9] - 地缘政治风险扰动仍在，特朗普对欧洲8国加征关税引发欧美冲突增加，预计压制股市情绪；美国经济数据表现尚可，通胀面临温和回升压力，1月预计暂停降息，3月降息与否取决于后续经济数据；美联储主席鲍威尔面临刑事诉讼引发市场对其独立性担忧，多位官员发表鹰派讲话打压降息预期，下任主席人选有不确定性；美国高院对特朗普关税裁决临近，海外股市波动预计加大 [2][11] - 市场将继续处于明显波动中，特朗普政策预期不确定性高，预计避险资产继续得到提振 [34] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，标普500指数跌0.38%，上证指数跌0.45%，港股恒生指数涨2.34%，日经225指数涨3.84% [1][9][11] - 债券收益率多数回升，10年美债收益率回升至4.22%，中国10年期国债收益率震荡微降至1.84%，中美利差倒挂扩大至238bp [1][9][21] - 美元指数涨0.26%至99.4，非美货币多数贬值，离岸人民币涨0.12%，欧元跌0.34%，英镑跌0.19%等 [1][5][27] - 金价涨1.9%至4597美元/盎司，VIX指数回升至158，现货商品指数收跌，布油涨3.5%至67.6美元/桶 [1][5][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，但美股、A股收跌，地缘政治风险及特朗普关税表态预计压制股市情绪，海外股市波动预计加大，国内股市短期步入震荡阶段 [10][11][13] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数回升，美债收益率因经济数据、主席人选等因素仍有回升空间，中国债市延续震荡走势 [18][19][21] 外汇市场 - 美元指数涨0.26%至99.4，非美货币多数贬值，部分货币有升值表现 [24][25][27] 商品市场 - 现货黄金涨1.9%至4596美元/盎司，受地缘政治风险和避险情绪支撑；布伦特原油涨3.5%至67.6美元/桶，供应端扰动致原油波动加大，大宗商品现货指数收跌 [28][30] 热点跟踪 - 地缘风险变数再起，美国通胀、零售数据显示经济基本面平稳，但本周重要事件频发，特朗普政策预期不确定性高，市场将继续波动，预计避险资产受提振 [3][32][34] 下周重要事件提示 - 周一：中国四季度GDP，美国马丁路德金纪念日休市一日 [35] - 周二：德国、欧元区1月ZEW经济景气指数 [35] - 周三：美国12月成屋签约销售 [35] - 周四：美国三季度GDP、11月核心PCE、首申，欧央行12月利率会议纪要 [35] - 周五：法国、德国、欧元区、英国、美国1月制造业PMI，日央行利率会议 [35]