技术进步两阶段宏观效应 - 当前人工智能等技术处于“导入期”，其特征是技术基础设施建设和窄应用，可能伴随资产泡沫，并对宏观总量产生阶段性压力，如新旧产业分化、传统部门投资收缩及价格收缩[8] - 技术进步进入“展开期”后，新技术将广泛应用并创造新就业，传统行业产能调整充分并可能被赋能，从而带动劳动生产率提升并弥合产业分化，缓解总量压力[9] - 在技术“导入期”，政策需进行总量托底和结构对冲，以平衡新兴产业培育与传统产业优化、科技创新与产业创新融合、以及就业友好型发展之间的关系[9] 全球资产表现与市场动态 - 全球股市冲高震荡，美股道指、标普500、纳指分别收跌0.29%、0.38%、0.66%，内需能源板块和中小盘风格占优，标普500恐贪指数回落至41.2[12] - 贵金属与有色商品冲高震荡，伦敦金现周涨2.6%，伦敦银现周涨16.2%，2025年以来分别累计上涨76.6%和214.1%，金银比降至滚动三年-4.75倍标准差的50.5[14] - 全球债市分化，10年期美债利率上行6BP至4.24%，10Y-2Y期限利差扩大至65BP，市场预期美联储3月维持利率不变的概率为78.9%[15][17] - A股市场“春躁”进入新阶段，万得全A周涨0.49%，成交额放量至日均3.5万亿元，中小成长风格持续占优，计算机、电子、有色金属行业领涨3.8%、3.8%、3.0%[19][21] 宏观经济数据与预测 - 美国2025年12月CPI同比增2.7%，核心CPI同比增2.6%，经济数据显示消费韧性，亚特兰大联储GDPNow预计四季度实际GDP环比折年率为5.3%[87][88] - 高频模型预测中国1月实际GDP为4.80%，名义GDP为4.29%，预计1月PPI环比0.18%，同比-1.53%，CPI环比0.13%，同比0.23%[93][95] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期的2.8万亿元增长超过40%，对应年复合增速7.4%[108] 政策与产业动向 - 国常会研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措，旨在深入实施提振消费专项行动，增强居民消费内生动力[114] - 四部门发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，规范基金投向，要求投早、投小、投长期、投硬科技，并列出禁止类投资行为负面清单[115] - 中国证监会部署2026年工作，强调引导长期投资、理性投资、价值投资，营造“长钱长投”市场生态，并将融资保证金最低比例从80%提高至100%[115][116]