报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [8] 报告核心观点 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，将带动新型电力系统产业链供应链高质量发展，并建议关注电力建设领域的龙头企业 [2][6][11] - 新能源装机快速增长亟需电网配套能力，刺激电网投资加速，国家电网和南方电网2025年计划投资额均创历史新高 [11] - “十五五”期间固定资产投资加速，预计每年投资额达8000亿元，有望大幅带动电力建设，中国电建和中国能建作为行业双巨头将显著受益 [11] 行业投资规划与规模 - “十四五”期间，国家电网固定资产投资预计完成2.85万亿元以上 [11] - “十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40% [2][6][11] - 根据规划，预计“十五五”期间每年投资额达8000亿元 [11] - 2025年，国家电网投资将首次超6500亿元，南方电网将进行固定资产投资1750亿元，两者投资额均计划创历史新高 [11] 具体投资方向 - 聚焦绿色转型：服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35% [11] - 做强电网平台：初步建成主配微协同的新型电网平台，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [11] - 强化科技赋能：建成具有全球影响力的能源电力领域原创技术策源地，推动产业链供应链关键核心技术实现全面自主可控 [11] - 提升系统调节与终端电气化：优化抽蓄布局，支持新型储能规模化发展，满足3500万台充电设施接入需要 [11] 行业现状与驱动因素 - 截至2024年年底，国家电网经营区新能源累计装机容量达11.4亿千瓦，占发电总装机的43.3% [11] - 新能源的快速装机导致亟需弥补配套的电网适配能力，进而刺激电网投资加速 [11] 重点受益公司分析 - 中国能建：2024年电力能源工程建设营业收入2624亿元，占比76%，完成了国内特、超高压输变电市场90%的设计业务，参与设计、建设了中国全部在建、在运的特高压工程 [11] - 中国电建：2024年电力能源工程建设营业收入2932亿元，占比46%，设计建设了包括哈密南至郑州±800千伏特高压直流等多项特高压输电工程 [11] - 报告建议关注中国电建和中国能建这两家电力建设领域的双巨头 [11]