报告行业投资评级 * 报告未明确给出对“智能汽车”行业的整体投资评级，但明确表示“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”，并给出了具体的投资建议和标的筛选 [2] 报告的核心观点 * 核心观点是继续坚定看好2026年L4级别自动驾驶（RoboX）作为投资主线 [2] * 在投资标的选择上，报告认为B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * 报告从下游应用和上游供应链两个维度梳理了相关投资标的 [2] * 报告认为大湾区智能网联汽车路测与示范应用互认等政策是行业积极变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 * 指数表现：截至报告期（2026年1月12日至16日），智能汽车指数周跌幅为-2.7%，智能汽车指数（除特斯拉）周跌幅为-5.6% [2][8] * 估值水平：截至2026年1月16日，智能汽车指数市销率（PS(TTM)）为13.7倍，处于2023年初以来93%的历史分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为6.9倍，处于2023年初以来95%的历史分位数 [2][10] * 个股表现：报告期内，智能汽车指数标的池中涨幅前五的个股为曹操出行（周涨+16.5%）、亚太股份（周涨+8.1%）、经纬恒润（周涨+7.6%）、希迪智驾（周涨+4.4%）、禾赛（周涨+4.3%）[2][13] 本周行业核心变化 * 政策动态： * 上海规划到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地 [2][14] * 大湾区6市宣布实现智能网联汽车路测与示范应用互认 [2][14] * 公司动态： * 特斯拉：扩大测试范围，Cybercab抵达纽约布法罗进行冬季测试；为无监督全自动驾驶设定100亿英里目标；宣布将在2026年2月14日后正式停止FSD功能的买断销售 [2][14] * 文远知行：全球Robotaxi车队规模达到1023辆，迈入千辆时代；其端到端技术在中国智驾大赛中再度夺冠 [2][14] * 小马智行：与北汽新能源全面深化战略合作 [2][14] * Waymo：报告期内日活跃用户达107,900人，同比增长531.2%；但近期接连出现事故 [2][14][18] * 其他：九识智能交付全球首款L4级环卫洗扫车；白犀牛与香港理工大学签署合作备忘录 [14] 当前时点智能汽车板块投资建议 * 核心主线：坚定看好2026年L4 RoboX（自动驾驶）投资主线 [2] * 选股偏好：B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * 具体标的推荐： * 港股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能 [2] * A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] * 下游应用维度标的梳理： * Robotaxi：分为一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、以及网约车/出租车转型模式（滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线）[2] * Robovan（无人配送车）：德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛等 [2] * 其他无人车：矿卡（希迪智驾、易控智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）[2] * 上游供应链维度标的梳理： * B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份、易咖智驾等 [2] * 核心上游供应商：覆盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，列举了包括中国汽研、地平线机器人、德赛西威、禾赛、伯特利、福耀玻璃等数十家公司 [2] 核心关注个股跟踪（财务与运营数据） * 特斯拉与Waymo运营数据： * 截至2026年1月16日，特斯拉可发现运营车队为195辆，其FSD累计里程达72.9亿英里 [18] * 同期，Waymo可发现车队为192辆，日活跃用户为107,900人 [18] * 部分公司财务数据（截至2026年1月16日预测）： * 特斯拉：总市值101,379亿元，2026年预期营收7,726.2亿元，预期归母净利润528.9亿元 [15] * 小鹏汽车：总市值1,374亿元，2026年预期营收1,057.8亿元，预期归母净利润24.6亿元 [15] * 地平线机器人：总市值1,227亿元，2026年预期营收53.7亿元，预期归母净利润-14.1亿元 [15] * 德赛西威：总市值811亿元，2026年预期营收420.4亿元，预期归母净利润33.3亿元 [15] * 禾赛：总市值315亿元，2026年预期营收47.9亿元，预期归母净利润9.1亿元 [15]