行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[4] 核心观点 - 2026年或为电网投资“大年”，我国有望开启电网投资新一轮景气周期 [1][13] - 核心驱动因素包括：1）内因：新能源高比例接入对电网提出系统性增量需求；2）外因：海外电网改造需求旺盛，中国电力企业加速出海；3）资金：国家电网“十五五”期间计划固定资产投资高达4万亿元，较“十四五”期间约2.85万亿元大幅增长约40%，年均投资额将从“十四五”的5700亿元提升至8000亿元；4）政策：电网作为“稳增长”的重要抓手，是未来中央“加杠杆”的主要方向之一 [1][13][14] - 未来电网投资将侧重特高压通道、配电网改造以及数字化/微电网的建设 [9][33] 受益标的总结 电网建设央企龙头 - 中国电建：能源全产业链服务龙头，深度参与多项国家特高压大型项目，有望受益后续特高压建设提速 [2][17] - 中国能建：特高压设计领域市占率第一，完成了国内90%的特高压输电线路勘测项目（2024年），有望率先受益于勘测设计环节启动 [2][18][21] 配电网建设与服务 - 苏文电能：稀缺的配网EPCOS一站式服务商，2024年我国配电网投资3216亿元，同比增长10%，占电网投资的55%，公司作为细分龙头有望核心受益 [3][23] 电网数字化与微电网 - 安科瑞：微电网能效管理龙头，测算我国企业微电网能效管理市场总需求2万亿元，每年释放需求超500亿元，公司有望深度受益 [7][26][28][29] - 泽宇智能：电力信息系统集成龙头，深耕电力信息化，后续有望重点受益电网数字化升级 [8][29] - 永福股份：智能电网技术领先，提供电力能源解决方案与数智能源产品，有望受益于新能源、储能与电网数字化协同发展 [8][30] 关键数据与预测 - 投资规模：“十五五”期间国家电网固定资产投资总额预计4万亿元，年均8000亿元；“十四五”期间总额约2.85万亿元，年均5700亿元 [1][9][13][14] - 特高压投资：预测2026-2030年特高压投资规模约5600亿元 [27] - 配电网投资：2024年投资额3216亿元，同比增长10% [3][23] - 新能源装机：国家电网计划支撑服务经营区年新增风光新能源装机约2亿千瓦，“十五五”跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [1][13] - 风电光伏占比：2025年1-11月，风电光伏装机量占比达46.5% [19]