报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格面临前高压制，追涨需等突破，黑色产业链矛盾累积，关注铁水产量和热卷库存变化[3][6] - 铁矿价格向下回归，但宏观有支撑，需警惕脱离基本面的向上驱动风险[3][77] - 煤焦受事件驱动和估值修复影响，维持高位震荡格局，关注产业和资金行为分歧[3][127] - 铁合金基本面短期维持，关注供应节奏变化[3][214] - 动力煤短期市场弱调整，关注异常天气和政策对煤价的影响[3][291] 各行业核心观点总结 钢材 - 螺纹钢&热轧卷板 - 价格面临前高压制，追涨需等突破，宏观环境偏暖，产业链成本有支撑但成材利润压缩[6][8] - 螺纹基差价差呈弱现实强预期，需求低迷库存健康，生产利润受钢厂复产和补库影响走缩[19][24][36] - 热卷基差价差同样是弱现实强预期，需求平淡出口维持高位，库存偏高需减产去库，生产利润走缩[39][44][55] 铁矿石 - 矿价向下回归，宏观有支撑，供应海外发运同比高位但巴西偏弱，需求高炉开工环比降但补库有支撑[77][79] - 主力合约价格震荡走弱，中品货价格相对坚挺，主流矿发运中性偏强，非主流矿乌克兰有发运，国内矿山开工转暖[83][85][92] - 需求端高炉开工环比降但铁水产量有支撑，废钢替代效应弱，库存港口和钢厂分化，粉矿库存高，下游利润修复[105][110][115] 煤焦 - 供需微妙修复矛盾积累，供应国内煤矿开工恢复，进口成交增加，需求焦炭提涨铁水产量或回升，库存焦煤总库存增[125][128] - 焦煤供给国内和进口均有变化，库存各环节有不同表现，焦炭供给产能利用率和产量有相关数据，库存焦化厂和钢厂有不同情况[132][162][173] - 煤焦期现价格期货行情有涨跌变化，月差和基差有相应表现，现货价格有不同走势[193][200][207] 铁合金 - 基本面短期维持，关注供应节奏，本周合金价格震荡，宏观国内有货币政策预期，微观铁水产量微降需求弱支撑[214][216] - 锰硅供应环比微缩，需求炼钢弱支撑，库存结构转换，锰矿供需弱平衡，成本重心偏稳盘面利润压缩[224][238][262] - 硅铁供给环比微降，需求钢铁和非钢有不同表现，库存显性下降，利润随盘下降[266][280][287] 动力煤 - 短期市场弱调整，关注异常天气影响，供应平稳后续或收缩，需求冷空气或提振日耗，库存北港情绪弱库存或降[291][292] - 价格主产地涨跌互现，海外平稳，供应国内产量周度和月度有变化，进口周度走弱月度创新高，库存矿山中低位港口高位[298][304][326] - 运输港口调入和锚定船数量有变化，需求电力日耗支撑有限未来冷空气或有影响，用电量同比增二产增速回落，生产发电量缩减，非电建材冶金需求弱化工需求高[329][330][350]