报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告认为应关注建筑材料行业的供给侧积极变化，包括政策推动下的市政工程类项目加速、各子行业通过“反内卷”和错峰停产等方式改善供需关系，以及部分领域存在的结构性需求机会[1] 根据相关目录分别进行总结 1、行情回顾 - 2026年1月12日至1月16日，建筑材料板块（SW）下跌1.61%，其中水泥（SW）下跌1.96%，玻璃制造（SW）下跌5.42%，玻纤制造（SW）上涨0.87%，装修建材（SW）下跌2.01%[1][10] - 该周建材板块相对沪深300超额收益为-0.40%，板块资金净流入额为-2.70亿元[1][10] - 个股方面，康欣新材、金隅集团、友邦吊顶、凯盛科技、帝欧水华位列涨幅榜前五；三维股份、耀皮玻璃、三棵树、再升科技、*ST立方位列跌幅榜前五[13][14] 2、水泥行业跟踪 - 截至2026年1月16日，全国水泥价格指数为347.08元/吨，环比上周下降0.7%[2][15] - 全国水泥出库量264.5万吨，环比下降2.67%；直供量155万吨，环比下降1.9%[2][15] - 水泥熟料窑线产能利用率为40.7%，环比下降2.83个百分点；水泥库容比为60.21%，环比下降0.2个百分点[2][15] - 随着春节临近，市场进入传统淡季，出库量可能进一步收缩，转折点有待春节后气候回暖及新一年基建项目资金到位[2][15] - 水泥行业错峰停产力度加强，北方所有省份执行采暖季错峰生产，90%以上熟料线停窑；长三角地区一季度计划停窑45天[28][29] 3、玻璃行业跟踪 - 截至2026年1月15日，全国浮法玻璃均价1138.27元/吨，较上周涨幅1.46%[2][32] - 全国13省样本企业原片库存4986万重箱，环比上周减少209万重箱，但年同比增加1070万重箱[2][32] - 库存缩减主要源于投机性库存转移，刚需支撑不足，后期需求缩量预计加快[2][32] - 成本方面，华北重质纯碱价格为1250元/吨，环比持平，同比下跌24.2%；管道气浮法玻璃日度税后毛利为-159.34元/吨[35] - 产能方面，截至2026年1月15日，全国浮法玻璃在产生产线209条，日熔量共计149535吨，较上周持平[39] - 2025年共有37条产线冷修停产，日熔量合计23970吨/日；23条产线复产或新点火，日熔量合计16560吨/日[39][40][41] 4、玻纤行业跟踪 - 本周无碱粗纱市场均价环比持平，截至1月15日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，同比下跌5.22%[5][42] - 电子纱G75主流报价9300-9700元/吨，7628电子布主流报价4.4-4.85元/米[5][42] - 供应方面，2025年12月玻纤行业月度在产产能72.98万吨，同比增加10.48%，环比增加4.12%[43] - 库存方面，2025年12月底玻纤行业月度库存86.16万吨，同比增加10.67%，环比增加1.11%[43] - 进出口方面，2025年11月玻璃纤维及制品出口总量16.77万吨，同环比分别增加0.81%和4.37%；进口总量0.86万吨，同比下降12.03%[44] 5、消费建材原材料价格跟踪 - 截至2026年1月16日，主要原材料价格环比上周多数上涨：铝合金参考价24280元/吨，环比上涨40元/吨，同比上涨17.2%；全国苯乙烯现货价7250元/吨，环比上涨300元/吨；全国丙烯酸丁酯现货价6850元/吨，环比上涨100元/吨；华东沥青出厂价3200元/吨，环比上涨10元/吨；中国LNG出厂价格3849元/吨，环比上涨35元/吨[5][51][53][61][64] 6、碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格环比基本持平，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）为9-12万元/吨，T800（12K）为18-24万元/吨[66] - 供给方面，本周碳纤维产量2369吨，开工率76.28%；行业库存量12985吨，环比小幅增长0.89%[69] - 盈利方面，本周行业单位生产成本11.25万元/吨，对应平均单吨毛利-0.54万元，毛利率为-5.09%[6][71] 周数据总结和观点 - 货币政策方面，央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25%[1] - 地方政府债发行方面，2025年12月总发行量2837.47亿元，环比下降68.9%，同比下降74.0%；2026年一般债发行规模0.01万亿元，专项债发行规模0.18万亿元[1] - 化债政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表，市政工程类项目有望加快推进，关注相关管材及减隔震公司[1] - 浮法玻璃冷修加快使其产能接近供需平衡点，需关注农历新年前后的冷修情况；“反内卷”背景下光伏玻璃企业减产，供需矛盾有望缓和[1] - 消费建材受益于二手房、存量房装修及消费刺激政策，具备长期提升市占率逻辑，估值弹性大[1] - 水泥行业需求仍在寻底，企业错峰停产力度加强，价格围绕盈亏平衡线波动，供给端有望积极改善；大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求[1] - 玻纤需求坚挺，《风能北京宣言2.0》提出到2030年中国风电累计装机达13亿千瓦，风电规划量增长有望超预期；电子纱等高端需求持续向好[1] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等领域需求持续增长，需关注价格企稳上行情况[1] - 其他建材方面，关注绩优、有成长性的个股[1] 重点标的 - 报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，包括耀皮玻璃（买入）、银龙股份（买入）、濮耐股份（买入）、三棵树（买入）、伟星新材（增持）、北新建材（买入）等[7]