行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持“强于大市”的投资评级 [1] 核心观点 - 报告认为金属的战略资源属性正在抬升，建议关注长期配置机会 [1] - 长期来看，美国债务问题未解，美元信用走弱的主线逻辑持续，央行购金及黄金投资需求增长，贵金属价格重心或继续抬升 [4] - 对于铜，报告认为当前长短期基本面共振，在宽松流动性环境下，铜的价值中枢或迎来中期向上重估 [6] - 对于铝，宏观利好叠加基本面支撑，铝价预计维持高位震荡运行态势 [6] - 对于锡，由于供应端扰动，市场情绪转向“供应收缩”逻辑，预计短期基本面收紧趋势持续 [6] 有色金属指数走势 - 截至2026年1月16日，有色金属指数（000819.SH）收于10530.11点，环比上涨3.9% [10] - 同期，贵金属指数环比上涨6.9%，工业金属指数环比上涨2.8%，能源金属指数环比上涨2.7%，而沪深300指数环比下跌0.57% [10] 贵金属 - 黄金 - 截至1月16日，COMEX黄金主力合约价格达4601.1美元/盎司，环比上涨1.8% [4] - SPDR黄金ETF持仓环比增加2.0%，达到1086吨 [4] - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期的6万人，失业率为4.4% [4] 工业金属 - 铜 - 截至1月16日，SHFE铜主力合约价格环比下跌0.63%至100770元/吨 [6] - 截至1月15日，国内铜社会库存为32.09万吨，LME铜库存为14.36万吨 [6] - 1月16日进口铜精矿指数报-46.53美元/吨 [6] - 力拓与亚马逊达成协议，将供应通过浸出法提取的铜用于AI数据中心，凸显AI加速争夺关键矿产资源的趋势 [6] - 2025年12月以来基本面收紧预期发酵，2026年矿端紧缺预期续存 [6] 工业金属 - 铝 - 截至1月16日，SHFE铝主力合约价格环比下跌1.7%至23925元/吨 [6] - 截至1月15日，国内铝社会库存为73.6万吨，环比累库2.2万吨，LME铝库存为48.8万吨 [6] - 2026年国内铝锭长单市场呈现价格稳中有调、签单意愿下滑、供需格局偏紧的特征 [6] 工业金属 - 锡 - 截至1月16日，SHFE锡主力合约价格环比大幅上涨14.9%至40.5万元/吨 [6] - 国内锡社会库存为10175吨，LME锡库存为5935吨 [6] - 价格上涨主要由于刚果（金）矿区安全形势骤变引发供应中断担忧，叠加印尼出口监管收紧及缅甸复产迟缓等因素 [6] 能源金属 - 锂 - 报告通过图表展示了碳酸锂和氢氧化锂的价格走势，以及碳酸锂的库存、库存天数和分原料产量情况 [44][46] 能源金属 - 钴 - 报告通过图表展示了金属钴、硫酸钴的价格走势以及硫酸钴的月度产量 [48][49] 能源金属 - 镍 - 报告通过图表展示了印尼内贸红土镍矿价格、镍及硫酸镍价格、MHP及高冰镍生产硫酸镍的利润率，以及印尼MHP和高冰镍的产量 [51][52][54] 投资建议 - 报告本周建议关注黄金、铜、铝板块 [7] - 黄金：中期避险属性放大，长期美元信用走弱逻辑清晰，建议关注赤峰黄金 [7] - 铜：全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续，建议关注洛阳钼业 [7] - 铝：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行，建议关注天山铝业 [7]