报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] - 上次评级：看好 [2] 报告的核心观点 - 在宏观偏暖、成本支撑及国家“稳增长”政策背景下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，叠加行业“反内卷”属性，普钢公司业绩改善空间较大，钢铁板块有望迎来价值修复和配置良机 [3] - 报告认为，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的向上弹性及供给格局改善带来的估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、 本周钢铁板块及个股表现 - 板块整体表现：本周钢铁板块下跌1.62%，表现劣于大盘（沪深300下跌0.57%）[10] - 子板块表现：特钢板块下跌1.32%，长材板块上涨0.45%，板材板块下跌3.09%；铁矿石板块下跌0.96%，钢铁耗材板块上涨0.94%，贸易流通板块上涨8.77% [2][13] - 个股表现：涨跌幅前三的个股分别为中钢洛耐(30.08%)、五矿发展(21.01%)、金洲管道(7.83%) [14] 二、本周核心数据 1、供给情况 - 高炉产能利用率：截至1月16日，样本钢企高炉产能利用率为85.5%，周环比下降0.56个百分点 [2][23] - 电炉产能利用率：截至1月16日，样本钢企电炉产能利用率为58.0%，周环比增加1.08个百分点 [2][23] - 五大钢材品种产量：截至1月16日，五大钢材品种产量为715.3万吨，周环比增加1.51万吨，增幅0.21% [2][23] - 日均铁水产量：截至1月16日，日均铁水产量为228.01万吨，周环比下降1.49万吨，降幅0.65%，同比增加1.62% [2][23] 2、需求情况 - 五大钢材品种消费量：截至1月16日，五大钢材品种消费量为826.1万吨，周环比增加29.30万吨，增幅3.68% [2][33] - 建筑用钢成交量：截至1月16日，主流贸易商建筑用钢成交量为9.2万吨，周环比下降0.36万吨，降幅3.78% [2][33] - 商品房成交面积：截至2026年1月11日，30大中城市商品房成交面积为132.5万平方米，周环比下降142.8万平方米 [33] - 地方政府专项债：截至1月17日，地方政府专项债净融资额为1742亿元，累计同比增加183.38% [33] 3、库存情况 - 社会库存：截至1月16日，五大钢材品种社会库存为866.3万吨，周环比增加1.16万吨，增幅0.13%，同比增加8.74% [2][41] - 厂内库存：截至1月16日，五大钢材品种厂内库存为380.7万吨，周环比下降8.07万吨，降幅2.08%，同比增加7.29% [2][41] 4、钢材价格&利润 - 钢材价格： - 普钢综合指数为3457.5元/吨，周环比增加5.28元/吨，增幅0.15%，同比下降3.31% [2][46] - 特钢综合指数为6587.2元/吨，周环比增加2.02元/吨，增幅0.03%，同比下降2.73% [2][46] - 钢厂利润： - 螺纹钢高炉吨钢利润为72元/吨，周环比增加9.0元/吨，增幅14.29% [2][54] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-39元/吨，周环比下降14.0元/吨，降幅56.00% [2][54] - 247家钢铁企业盈利率为39.83%，周环比增加2.2个百分点 [54] - 期现货基差： - 热轧板卷现货基差为-15元/吨，周环比增加9.0元/吨 [62] - 螺纹钢现货基差为137元/吨，周环比下降9.0元/吨 [62] - 焦炭现货基差为-134元/吨，周环比下降2.5元/吨 [62] - 焦煤现货基差为-81.5元/吨，周环比增加4.0元/吨 [62] - 铁矿石现货基差为7元/吨，周环比下降4.5元/吨 [62] 5、原燃料情况 - 价格： - 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为819元/吨，周环比下跌4.0元/吨 [2][72] - 京唐港主焦煤库提价为1750元/吨，周环比上涨100.0元/吨 [2][72] - 一级冶金焦出厂价格为1715元/吨，周环比持平 [2][72] - 利润与价差： - 独立焦化企业吨焦平均利润为-65元/吨，周环比下降20.0元/吨 [72] - 铁水废钢价差为123.6元/吨，周环比下降21.5元/吨 [72] - 库存可用天数： - 样本钢企焦炭库存可用天数为11.97天，周环比持平，同比下降1.6天 [2] - 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.91天，周环比下降0.3天，同比下降3.5天 [2] - 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.35天，周环比增加0.7天，同比增加0.4天 [2] 三、上市公司估值表及重点公告 - 重点公司估值：报告列出了宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、武进不锈、中信特钢、甬金股份、久立特材、常宝股份、首钢资源、河钢资源等公司的收盘价、归母净利润预测、每股收益预测及市盈率预测 [73] - 重点业绩公告： - 重庆钢铁预计2025年度归母净利润为-28亿元至-25亿元，同比减亏 [74] - 凌钢股份预计2025年归母净利润为-16.7亿元至-14.5亿元 [74] - 其他公司公告：甬金股份对控股子公司减资 [75]；抚顺特钢完成吸收合并全资子公司 [76] 四、 本周行业重要资讯 - 美国关税政策：美国从1月15日起对部分进口半导体及设备加征25%关税，可能间接拖累相关下游用钢需求 [77] - 冬储政策：截至2025年12月26日，9家钢厂发布2026年冬储政策，发布时间较晚，政策以后结算/点价为主，整体较为宽松，但贸易商主动囤货意愿不强 [77] - 国内宏观政策：国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策；全国商务工作会议部署提振消费等八方面工作，均有利于提振市场信心，利好钢材价格走势 [77]