报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期地缘冲击频繁，股票、国债和信用债、外汇波动率处于极低位置，大宗商品波动率有所反应，地缘或成短期市场关键驱动，关注避险资产中非欧元区标的表现[11][12][13] - IEEPA裁决仍悬而未决，若美国最高法裁决其违宪，或涉及1500亿美元关税退还，白宫或将寻求替代法律框架[14][17] - FED人选预期变化，Kevin Wash当选新主席概率大幅上升，市场对未来美联储货币政策预期略转向鹰派计价，10y美债收益率突破4.20%压力位，短期倾向于避险和防御策略[18][20][22] - 美国基本面数据相对舒适，11月零售销售数据好于市场预期，12月CPI数据符合预期，核心CPI同环比低于预期[23][24] - FICC贵金属方面，黄金重获动能，白银警惕波动，建议关注黄金单边入场做多、买call策略，入场做多金银比[25][28] - 通过货币组打分模型，G10货币组中日元、加元等综合打分较高，亚洲货币组中台币、菲律宾比索打分较高，关注CNY、CNH持续具备韧性[38][40] 根据相关目录分别总结 周度重点宏观逻辑追踪及FICC观点 - 地缘冲击频繁考验跨资产低波动率现状，股票等跨资产波动率处低位，大宗商品有反应，地缘或成短期驱动，关注避险资产中非欧元区标的[11][12][13] - IEEPA裁决悬而未决，若违宪或涉及1500亿美元关税退还及政策混乱，白宫或寻替代框架，122条款和301条款或是路径[14][16][17] - FED人选预期变化，Kevin Wash当选概率大增，市场对货币政策预期转向鹰派，10y美债收益率突破4.20%压力位，短期倾向避险防御策略[18][20][22] - 美国基本面数据舒适，11月零售销售好于预期，12月CPI符合预期，核心CPI同环比低于预期[23][24] - FICC贵金属方面，黄金重获动能，白银警惕波动，建议关注黄金单边做多、买call策略及做多金银比[25][28] - 货币组评分显示，G10货币组中日元等综合打分高，亚洲货币组中台币等打分高，关注CNY、CNH韧性[38][40] 大类资产周度表现及市场高频数据 固定收益 - 各期限美债收益率有不同周度变化，如3M美债收益率为3.63%，周度变化3.83bp；主要发达国债收益率也有变动，如10年期德债收益率2.84%，周度变化 -2.8bp[43][44] - 美债收益率曲线1月、3月和6月有变化，长短利差受关注[51] - 不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差有相关数据展示[60] - 美国国债发行量及一二级市场供需指标涉及短期国库券发行量等内容[69][73] 汇率市场 - 主要汇率周度表现不一，美元指数周度变化0.26%，欧元周度变化 -0.34%等[78][79][80] - 主要国家国债收益率与美债利差走势包括10年期美债与G7国家平均利差等[81] - 中国货币政策框架演进提及银行间7天逆回购等形成“利率走廊”[90] - 人民币汇率月频指标涉及央行黄金与外汇储备、进出口同比等[95] - 人民币汇率高频指标包括中美国债收益率利差、DR007及Hibor7天利率走势等[103] 大宗商品 - 主要大宗商品周度表现有差异，沪金周度变化2.57%，沪铜周度变化 -0.63%等[121][122][123] - 主要大宗商品比价及产业链相对强弱涉及金银比与通胀预期等内容[125] - 大宗商品价格与其在权益、债券市场的映射包括大宗商品与全球权益和国债指数相对强弱等[134] - 宏观商品高频数据涉及OPEC+原油产量配额等[141][144] 海外权益 - 全球主要指数及美股行业周度表现中，标普500指数周度变化 -0.38%，纳斯达克综合指数周度变化 -0.66%等；标普指数分行业周度表现各行业有不同变化[149][150][153] - 周度美股风格表现、估值及盈利追踪显示不同风格板块周度变化不同，各指数估值及盈利同比有相关数据[156][157][159] - 美股各板块BEst PE与EPS、现价PE与EPS跟踪及与1Q前对比有坐标变动情况[161][163] - 盈利周期定位主要指数EPS季度同比趋势展示了标普指数等的相关趋势[166] - 波动率与风险情绪指标包括芝加哥标普波动率VIX指数等[173] - Tracking Factors涉及美国股票市场因子YTW总回报表现追踪[182][183] 加密货币 - 涉及BTC、ETH及相关衍生资产，包括比特币、以太坊与黄金、美元关系，比特币ETF资金流量追踪等[186][189] BOJ后YCC时代 - 日元Carry交易体系市场高频数据追踪包括日本投资者购买海外债券&股票净额、USDJPY汇率对冲成本等[194][196] 宏观数据全息图及基本面高频数据 实时经济动能 - 实时GDP模型、GDP分项和板块经济惊喜指数涉及美联储名义及实际实时GDP模型、美国GDP及各板块分项等[204] 金融条件 - 央行资产负债表及金融条件指数包括美联储资产负债表及周度环比变化、G4国家央行资产负债表占GDP比重等[212] 财政政策 - 美国联邦政府支出分项及宏观债务指标涉及财政支出分项、财政收入分项、政府债务发行总额等[220][225] 就业市场 - 美国就业市场周频、月频追踪包括月度增幅和薪资增速、职位空缺数等指标[229][230] 通胀指标 - 通胀拆分、核心驱动及通胀预期涉及美国通胀同比数据拆分、核心通胀同比趋势等[237][239] 消费需求 - 美国消费数据周频、月频追踪包括零售销售同比及环比、消费者信心调查指数等[245][246] - 收入端涉及个人收入、工资收入、储蓄等内容[252] - 负债端涉及家庭资产负债表、负债率、逾期率等[259][262] 周期定位 - 工业、制造业及库存等周期性指标追踪包括LEI领先指标同比、ISM PMI等[267][272] - 美国批发、零售和制造业库存及库销比涉及库存月度环比增速及库销比[276][277] 信贷周期 - 美国信贷情况调查、估值和信用市场高频追踪包括SLOOS企业信贷调查、标普指数估值等[280][282] 交通物流 - 中美物流高频追踪、亚洲 - 美国线物流高频追踪、欧洲 - 美国线物流高频追踪分别涉及相关物流数据及出口宏观指标[284][287][290] - 航空、供应链指数、卡车和航运涉及卡车指数需求指数等内容[293][295] 房地产市场 - 美国房地产权益市场和信用利差涉及房地产指数、房贷利率等[302] - 美国商业地产涉及商业地产指数、贷款总额同比及逾期率等[306][308] Eurozone - 宏观概览涉及欧元区边缘国家赤字率、经常账户占GDP比重等[311][313] - 周期定位涉及泛欧地区制造业及非制造业PMI指标等[319][322] - 相对强弱涉及欧元、欧元均衡模型理论汇率等内容[328][331]