行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6][9][13][14][15][17][19][20][21][22][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] 核心观点 * 中欧就电动汽车反补贴案达成价格承诺共识，有望显著降低中国电动车企对欧出口成本并改善其欧洲市场单车盈利能力 [1][13][62] * 人形机器人商业化落地进程全面提速，波士顿动力Atlas将于2026年在现代汽车工厂量产，特斯拉Optimus V3预计2026年第一季度发布量产原型机 [2][14] * 2026年首周乘用车销量表现平淡，但随2026年补贴细则启动及春节前购车需求释放，第一季度销量增速有望边际修复，预计同比下滑幅度可能在5%以内 [2][19] * 看好智能化、出海两大长期主题带来的投资机会 [3][19] 周观点总结 * 中欧电动汽车贸易进展：欧盟发布价格承诺申请指导文件，符合条件的中国电动汽车企业可通过价格承诺替代反补贴征税，此举旨在通过符合WTO规则的路径解决贸易关切 [1][13][62] * 机器人产业动态：波士顿动力Atlas人形机器人量产版发布，首批客户包括现代汽车集团和谷歌DeepMind，计划用于工业场景和AI研究 [2][14]；特斯拉Optimus V3设计接近冻结，预计2026年第一季度发布量产原型机，并计划于年底前开启年产百万台级别的生产线 [14] * 短期市场展望：2026年首周（1月1日至1月11日）全国乘用车零售销量32.8万辆，同比下滑32%，主要受车购税免税政策截止影响 [2][19]；预计后续随着新补贴政策接续，被抑制的需求将逐步释放，叠加春节前购车需求，2026年第一季度销量同比下滑幅度可能收窄至5%以内 [19] * 长期投资主题： * 出海：乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口渗透及新能源车放量，2026年中国批发端出口总量有望维持双位数增长 [3][19] * 智能化：车企加速新一代架构和大算力芯片上车，智驾体验提升有望持续突破消费者心智，智驾第一梯队车企有望凭借体验领先获得销量红利 [3][19] * 机器人：政策利好、新品密集发布及技术突破共同推动机器人产业商业化进程加速 [3][19] 行业重点数据跟踪总结 * 板块行情：本周（2026年1月12日至1月16日）沪深300指数下跌0.57%，申万汽车指数上涨0.49%，在31个申万一级行业中排名第10位 [4][21]；细分板块中，汽车服务上涨3.39%，汽车零部件上涨1.65%，商用车下跌1.49%，乘用车下跌1.69% [21] * 个股表现：本周涨幅前五名分别为艾可蓝（上涨40.5%）、交运股份（上涨39.3%）、喜相逢集团（上涨24.1%）、坤泰股份（上涨18.4%）、汽车街（上涨17.6%） [4][25]；跌幅前五名分别为天普股份（下跌25.3%）、跃岭股份（下跌15.4%）、航天科技（下跌12.9%）、涛涛车业（下跌11.0%）、首控集团（下跌10.9%） [4][25] * 周度销量（2026年1月第1周，1月1日至1月11日）： * 批发端：全国乘用车批发销量38.1万辆，同比下滑40%，较上月同期下滑30% [5][27]；新能源乘用车批发量16.7万辆，同比下滑30%，较上月同期下滑51% [5][32]；新能源批发渗透率为43.9%，同比提升6.1个百分点，但较上月同期下降18.8个百分点 [5][32] * 零售端：全国乘用车零售销量32.8万辆，同比下滑32%，较上月同期下滑42% [5][32]；新能源乘用车零售量11.7万辆，同比下滑38%，较上月同期下滑67% [5][32]；新能源零售渗透率为35.5%，同比下降3.5个百分点，较上月同期下降26.8个百分点 [5][32] * 月度销量（2025年12月）： * 批发端：全国乘用车批发278.7万辆，同比下滑9.3%，环比下滑6.8% [6][34]；新能源乘用车批发155.6万辆，同比增长3.4%，环比下滑8.2% [6][39]；新能源批发渗透率达55.8%，同比提升6.9个百分点，环比微降0.8个百分点 [6][39] * 零售端：全国乘用车零售226.9万辆，同比下滑16.0%，环比增长14.0% [6][44]；新能源乘用车零售133.1万辆，同比增长3.1%，环比增长9.3% [6][44]；新能源零售渗透率达58.7%，同比大幅提升10.9个百分点，环比下降2.6个百分点 [6][44] * 出口端：乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比增长45.5%，环比微降1.0% [6][50]；新能源车出口27.0万辆，同比大幅增长122.9%，环比微降1.1% [54]；新能源出口占出口总量的45.9%，同比提升16.0个百分点 [54] * 年度销量（2025年全年）： * 批发端：全年累计批发2950.8万辆，同比增长8.8% [34]；新能源车累计批发1523.0万辆，同比增长25.3% [39]；全年新能源批发渗透率为51.6%，同比提升6.8个百分点 [39] * 零售端：全年累计零售2271.6万辆，同比微降0.1% [44]；新能源车累计零售1237.1万辆，同比增长15.2% [44]；全年新能源零售渗透率为54.5%，同比提升7.2个百分点 [44] * 出口端：全年乘用车累计出口571.2万辆，同比增长21.5% [50]；新能源车累计出口236.1万辆，同比增长96.9% [54]；全年新能源出口占出口总量的41.3%，同比提升15.8个百分点 [54] 行业动态总结 * 香港推进自动驾驶：香港运输署已发放6个自动驾驶先导牌照，允许62辆自动驾驶车辆在多个区域测试，并计划于2026年逐步推进无人化测试 [61] * 小鹏汽车海外战略：小鹏汽车计划于2026年在欧洲及东盟市场组建独立运作的海外本地化供应链团队，以深化海外布局 [62] * 问界品牌销量目标：赛力斯集团董事长宣布，问界品牌未来两年（2026至2027年）将力争完成第二个百万辆销量目标，即年均销量需突破50万辆 [62][64] * 捷达品牌转型：一汽大众捷达升级为科技公司，计划到2028年前推出5款新车，其中4款为新能源车型，首款将于2026年上市，中期规划年产销约40万辆 [64]