报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 一月份建议关注三个方向：低估值行业龙头公司、“反内卷”对相关子行业供给端的影响、以及下游需求旺盛背景下的电子材料公司与部分涨价的新能源材料公司 [2] - 中长期推荐三条投资主线：政策加持下需求复苏与供给优化带来的龙头公司业绩估值双提升、下游快速发展带来的半导体/OLED/新能源等新兴材料公司广阔空间、以及深化供给侧改革下景气度有望维持或提升的子行业（如氟化工、农化、炼化等）[2][13] - 报告重点推荐了包括万华化学、雅克科技（列为1月金股）在内的数十家上市公司，并建议关注多家材料领域公司 [2][13] 行业动态与市场表现 - 市场表现：本周（01.12-01.18）基础化工行业涨幅为0.90%，在申万31个一级行业中排名第8；石油石化行业跌幅为0.27%，排名第15 [9] - 整体价格走势：跟踪的100个化工品种中，49个品种价格上涨，20个下跌，31个稳定；49%的产品月均价环比上涨，39%下跌，12%持平 [4][9] - 领涨领跌品种：周均价涨幅居前的有环氧丙烷（华东）、醋酐（华东）等；跌幅居前的有NYMEX天然气、硝酸（华东地区）等 [4][9] - 子行业表现：本周涨幅前五的子行业包括SW橡胶助剂（涨7.56%）、SW钾肥（涨5.18%）等；跌幅前五包括SW钛白粉（跌2.78%）、SW改性塑料（跌2.75%）等 [36] 重点化工品价格分析 - 国际油价：本周WTI原油期货收于59.44美元/桶，周涨幅0.54%；布伦特原油期货收于63.76美元/桶，周涨幅0.66% [4][10][33] - 丁二烯：截至1月18日市场均价为9,663元/吨，较上周上涨4.04%，较上月上涨25.98% [4][34]。供给方面，2026年国内暂无产能增量预期，进口量或下降；本周产量10.93万吨，较上周减少2.85% [4][34]。需求方面，下游合成橡胶开工率处于高位，本周顺丁橡胶周开工率为85.98% [4]。成本利润方面，单吨毛利为2950.98元，毛利率为31.03% [4][34] - 环氧丙烷：截至1月18日市场均价为8,620元/吨，较上周上涨8.84%，较去年同期上涨9.88% [4][35]。供应方面，本周市场开工率为65.38%，环比增加1.51% [4][35]。库存持续紧张，工厂库存为2.75万吨，较上周下降3.85% [4][35]。需求受政策窗口期（2026年4月1日起取消初级形状聚醚出口退税）和下游聚醚产能扩张推动 [4][35]。成本利润方面，本周毛利率为7.63%，单吨毛利为670.38元 [4][35] - 新能源材料：2026年1月16日电池级碳酸锂基准价为160,000元/吨，较本月初上涨34.00% [10] - 天然气：本周NYMEX天然气期货收于3.13美元/mmbtu，周跌幅1.26% [4][33] 估值与投资建议 - 行业估值：截至1月18日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为14.68倍，处于历史59.64%分位数；市净率1.54倍，处于历史40.20%分位数 [2][13]。SW石油石化市盈率为13.44倍，处于历史39.81%分位数；市净率1.30倍，处于历史41.38%分位数 [2][13] - 推荐公司：报告详细列出了推荐及建议关注的公司名单，涵盖龙头、电子材料、新能源材料、景气子行业等多个领域 [2][13] 月度金股分析 - 万华化学 - 业绩表现：2025年上半年营业收入909.01亿元，同比减少6.35%；归母净利润61.23亿元，同比减少25.10% [14] - 分板块营收：聚氨酯、石化、精细化学品板块营收分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，同比变化分别为+4.04%、-11.73%、+20.41% [15] - 产能与运营：2025年上半年聚氨酯、石化、精细化学品产销量均实现同比增长 [16]。各基地稳步发展，新技术、新材料研发成果显著 [16][17] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为134.21亿元、175.54亿元、175.48亿元 [18] - 雅克科技 - 业绩表现：2025年上半年营收42.93亿元，同比增长31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增长0.63% [20] - 影响因素：汇兑损失同比增加及研发费用增长（同比增46.88%）影响了净利润增幅 [21] - 分业务情况： - 电子材料板块营收25.73亿元，同比增长15.37% [22] - LNG保温绝热板材营收11.65亿元，同比增长62.34% [24] - 电子特气营收1.96亿元，同比略降4.11%；硅微粉营收1.28亿元，同比增长10.76% [23] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为11.83亿元、15.36亿元、19.40亿元 [25] 行业公司公告摘要 - 产能投资与建设：金牛化工拟增资子公司并投资约11.30亿元建设风电项目 [27]；北化股份计划投资2.96亿元建设硝化棉生产线 [31]；久日新材募投的光引发剂项目已投产 [30] - 资本运作：鼎龙股份筹划境外发行H股并在香港上市 [28]；和顺科技拟收购新立织造51%股权 [28] - 生产运营：华软科技子公司停产检修约50天 [27]；万华化学宁波MDI二期装置检修后复产 [30]；金浦钛业因亏损决定全资子公司徐州钛白停产 [31] - 其他事项：富淼科技触发可转债赎回条款 [29]；阳谷华泰重大资产重组审核终止 [29]