报告行业投资评级 - 维持家电行业“增持”评级 [1][8][54] 报告核心观点 - 家电行业正经历从增量竞争转向存量整合的关键节点，行业竞争胜负手从扩大规模转向效率优化、产品创新与技术升级 [6][53] - 当前家电行业估值处于历史低位，具备上涨空间 [4] - 智能厨电（特别是烹饪机器人）行业正在快速发展，市场空间广阔 [5] 本周行情回顾 - 本周（1月12日-1月16日）家电行业下跌0.34%，在申万一级行业中排名第16位，同期沪深300指数下跌0.57% [3][10] - 本周家电行业中，家电零部件Ⅲ（+3.24%）、厨房小家电（+1.44%）、照明设备Ⅲ（+0.18%）三个子行业涨幅靠前 [3][18] - 本周家用电器行业涨幅榜前五名分别为：天银机电（+41.20%）、莱克电气（+21.13%）、兆驰股份（+18.58%）、*ST高斯（+10.61%）、禾盛新材（+10.37%） [3][21] - 年初至今（截至报告期），家用电器行业上涨11.31%，在申万一级行业中排名第22位，同期沪深300指数上涨20.25% [10] 行业估值分析 - 截至1月16日，家用电器行业的市盈率（PE-TTM，整体法，剔除负值）为15.63倍，在31个申万行业中排名第25位，同期沪深300指数市盈率为13.50倍 [4][26] - 家用电器行业市盈率的历史分位数为39.2%，在31个申万行业中排名第25位，同期沪深300指数市盈率分位数为84.4% [4][26] - 家电行业各三级子行业市盈率分别为：其他黑色家电（60.1倍）、家电零部件Ⅲ（47.9倍）、照明设备Ⅲ（26.2倍）、厨房小家电（18.1倍）、厨房电器（16.2倍）、冰洗（11.5倍）、空调（10.6倍） [33] 行业重点数据跟踪 - 上游原材料：截至1月16日，LME铜现货价格为13000美元/吨（较上周-0.5%）；LME铝现货价格为3147美元/吨（较上周-1.0%）；冷轧板卷价格为569元/吨（较上周+0.2%）；ABS塑料价格为8837.5元/吨（较上周+6.6%） [35] - 汇率及海运：截至1月16日，美元兑人民币汇率为7.0078，较一周前下降0.07%；CCFI综合指数为1209.85，较一周前上升1.25% [46] 重要公司动态与行业趋势 - 老板电器：计划向优特智厨国际增资人民币1亿元，旨在协同深耕智能炒菜机器人细分市场 [5][47] - 北鼎股份：披露2025年业绩快报，实现营业总收入94，987.25万元，同比增长26.04%；实现归母净利润11，055.24万元，同比增长59.05% [47] - 智能厨电行业：根据《世界炒菜机器人产业发展报告》，2025年中国炒菜机器人市场规模预计为37亿元，到2030年预计突破117亿元；据Roots Analysis预测，全球烹饪机器人市场规模预计从2025年的40.1亿美元快速扩大至2035年的123.7亿美元，期间年复合增长率（CAGR）达11.92% [5] 投资建议与关注主线 - 主线一：内销格局出清与效率提升：关注行业寒冬中市场地位稳固、经营效率优化、估值低位且分红水平较高的白电龙头 [6][54] - 主线二：新需求与新市场开拓：关注能够通过新产品、新技术、新品类挖掘新需求，或通过技术+成本优势出海开拓新市场的细分行业龙头，如清洁机器人、智能投影、两轮车、便携式全景影像设备等 [6][54] - 主线三：政策与产业升级机会：关注“以旧换新”政策推动下产品更新换代及AI、智能家居等产业升级带来的机会 [6][54] 重点公司估值参考 - 白电龙头：美的集团（总市值5874亿元，PE-TTM 13.1倍，股息率5.17%）、格力电器（总市值2260亿元，PE-TTM 7.1倍，股息率7.43%）、海尔智家（总市值2286亿元，PE-TTM 11.5倍，股息率4.80%） [52] - 成长型公司：极米科技（总市值78亿元，PE-TTM 32.4倍）、科沃斯（总市值485亿元，PE-TTM 30.2倍）、石头科技（总市值402亿元，PE-TTM 26.0倍） [52]