报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美债收益率多数上行曲线有所上行 经济数据、房屋销售与失业数据及地缘政治和美联储独立性问题影响利率走势 美联储强硬态度缓解投资者恐慌 市场认为特朗普不会实质性倾轧本届美联储 美国宏观经济指标整体向好 大类资产表现分化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 美债利率本周回顾 - 本周（2026 年 1 月 9 日 - 16 日）美债收益率变动 1 个月期至 30 年期除超长期外利率均明显上行 前半周受经济数据影响利率下行 后半周房屋销售、失业数据及地缘政治和美联储独立性问题使利率再度推高 [1] - Fed 收到传票后鲍威尔反击 美联储强硬态度缓解投资者恐慌 市场认为特朗普不会实质性倾轧本届美联储 一是破坏独立性会提高长端利率并动摇美债与美元地位 二是鲍威尔剩余任期不长且提前换主席意义不大 特朗普施压或针对下一届主席 但效果有待商榷 共和党内部也出现分歧 [2] - 本周进行了 3 年期、10 年期和 30 年期美国票据拍卖 3 年期表现稳健 10 年期和 30 年期表现偏弱 [17] 美国宏观经济指标点评 - 景气指数方面 2025 年 9 - 10 月美国新屋销售回暖 12 月成屋销售创近三年最高 11 月零售销售扭转下滑趋势 2026 年 1 月费城联储制造业指数创去年 9 月以来新高 [3][23] - 就业方面 截至 2026 年 1 月 10 日当周 美国首次申请失业救济人数创两年内第二低水平 但就业市场呈现“低解雇、低招聘”的弱平衡状态 [24] - 通胀方面 2025 年 12 月美国未季调 CPI 同比持平 核心 CPI 同比略低于预期 体现通胀阶段性企稳 月度环比上涨符合预期 核心 CPI 环比略低于预期 反映出价格压力的结构性分化 [26] 大类资产点评 - 债券方面 德债收益率走低 日债因市场预期加息维持在较高水平 [28] - 权益方面 亚洲市场整体走强 欧美市场相对承压 [29] - 大宗方面 金属与数字资产领先 农产品与部分工业原料承压 [30] - 外汇方面 亚洲货币整体承压 俄罗斯卢布逆势上涨 [31] 市场跟踪 报告展示了本周全球主要经济体国债利率涨跌幅、全球主要股指涨跌幅、主要大宗涨跌幅、全球主要外汇涨跌幅（兑人民币）以及美国、日本、欧元区的最新经济数据面板等图表 [33][37][39][41]