报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年互联网行业或进入以AI变现兑现和反内卷政策下竞争格局优化为核心驱动的业绩成长期 市场对中国互联网企业的底层技术实力和全球化盈利前景信心有望增强 业务线整合协同与AI赋能或成为业绩及估值驱动因素[4][13] - AI模型厂商基于chatbot的商业化和生态化或进入加速阶段 谷歌、OpenAI等巨头近期动作频繁 积极推动支付闭环与广告变现[5][6][31] 根据目录总结 1、 互联网：AI商业化与反内卷政策共振 - 行业表现：本周（2026年1月12日-1月16日）恒生互联网科技业指数上涨3.7% 跑赢恒生科技指数（涨2.4%）和恒生指数（涨2.3%） 其中阿里巴巴-W上涨13.4% 哔哩哔哩-W上涨16.4%[13] - AI应用进展：阿里巴巴千问APP上线400多项办事功能 从聊天对话迈入“AI办事时代” 接入淘宝、支付宝等生态 实现点外卖、购物等交易闭环 截至2026年1月 千问App C端月活跃用户超过1亿[15][18] - 反内卷政策：国务院及国家市场监管总局近期对外卖平台和在线旅游行业展开反垄断调查 平台竞争有望回归服务体验与效率提升[22] - 多模态机会：快手旗下AI视频生成平台可灵AI在2025年12月单月收入突破2000万美元 对应年度经常性收入达2.4亿美元[23] 2、 AI：模型厂商基于chatbot的商业化和生态化或进入加速阶段 - 谷歌动态：1月11日 Google宣布Gemini接入沃尔玛及山姆会员店 并发布通用商业协议用于为搜索和Gemini提供智能购物能力 旨在强化适用性、探索“分佣”模式、构建“购物图谱”护城河并改善AI搜索“零点击率”痛点[5][24] - OpenAI动态：1月16日 OpenAI将月费8美元的“ChatGPT Go”订阅套餐推广至所有服务地区 并开始向部分美国用户测试广告投放 标志着其商业化重大转变[5][25] - 行业趋势：从谷歌、OpenAI及千问的密集更新来看 模型大厂正更积极地围绕chatbot进行商业化及生态建设 谷歌凭借搜索领先地位和苹果接入Gemini有望维持龙头优势 OpenAI的广告尝试可能改变搜索广告市场格局[6][31] 3、 周度数据更新 - 市场表现：本周恒生指数上涨2.34% 在全球主要市场中涨幅靠前 恒生传媒指数涨幅居前 本周上涨5.99%[32][38] - 资金流向：本周港股通成交净流入89.92亿元人民币 环比减少69% 腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W资金净流入居前 分别为54.5亿港元、44.2亿港元、27.6亿港元[35][36] - AH股溢价：本周恒生沪港通AH溢价指数为120.43 环比有所下降 该指数或已触底[42] 4、 投资建议 - 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展 推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW 受益标的腾讯控股[45] - 计算机：AI需求可预见性提升 软件侧孕育机会 重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业 受益标的包括金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式等[45] - 汽车与自动驾驶：国内L3级获准入试点许可 高阶智驾商业化有望迎来拐点 Robotaxi有望加速落地 受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）及零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W）[45]