报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周中国债券市场总发行规模14056.20亿元，开年供给节奏显著前置，政府债与信用债共同推高单周发行总量，市场机构预测2026年一季度政府债净融资或达8.3 - 8.8万亿元 [7] - 本周央行公开市场操作净投放17128亿元，精准补充短期与中期流动性，助力信贷“开门红”与债市平稳运行，1月15日开展的9000亿元6个月期买断式逆回购为加量续作，释放结构性宽松信号 [7] - 本周信用债不同评级、期限品种表现分化显著，AA级城投债1年期收益率大幅下降，部分高评级品种进入“负利差”，1 - 3年期信用债为配置核心 [7] - 本周长端收益率持续下行，短端流动性宽松延续，建议适当逢低多配1 - 3年期国债和地方债 [7] - 2025年12月新增社融同比少增，存量增速环比回落，政府债净融资大幅少增拖累整体社融增速，信贷结构中企业长期投资信心和居民需求疲软 [9] - 12月末M1增速显著下滑，M2增速小幅回升，两者“剪刀差”扩大，反映资金活化放缓、企业经营与交易意愿偏弱 [9] - 央行下调各类结构性货币政策工具利率，新增科技创新和技术改造再贷款额度，商业用房领域信贷政策调整，定向宽松政策将引导金融资源流向重点领域，推动融资成本下行 [9] 根据相关目录分别进行总结 国债期货价格 - 30年期国债期货收盘价略有反弹 [10] 国债期货基差 - 展示主力连续国债期货合约基差（银行间CTD）和主力连续国债期货合约净基差（银行间CTD）情况 [14] 国债期货隐含利率 - 展示主力连续国债期货合约IRR和主力连续国债期货合约隐含利率情况 [15] 收益率曲线和利率水平 - 展示国开活跃券收益率、国债活跃券收益率、城投债收益率、城投永续债收益率、金融普通债收益率、金融永续债收益率、国有商业银行普通债收益率、国有商业银行二级资本和次级债收益率情况 [20][23][27][30] 银行间质押式回购利率 - 展示R001、R007、R014利率情况，以及全市场口径利率（DR001、DR007、DR014）和上海银行间同业拆放利率（SHIBORO/N、SHIBOR1W、SHIBOR1Y）、银行间同业拆借加权平均利率（IBO001、IBO007）情况 [34][36][39] 贷款利率 - 展示金融机构人民币贷款加权平均利率、一般贷款、票据融资、个人住房贷款以及贷款市场报价利率（LPR）1年和5年的情况 [43] 货币市场流动性 - 展示货币投放、回笼、净投放情况，以及7天逆回购利率、DR007、R007、SHIBOR:1周等资金利率情况，还有MLF净回笼资金情况、R007与DR007利差、近期3个月同业存单收益率情况 [48][50][54][55] 债券市场流动性 - 展示利率债发行情况、地方政府专项债发行额度、地方政府一般债券发行额、地方政府专项债券发行额情况 [60][63] 债券发行 - 展示城投债新发金额、城投债净融资情况、期现利差、信用利差情况 [67][68][71][74] 国外债券市场 - 展示美国基准利率（联邦基金目标利率、有效联邦基金利率、贴现利率、准备金余额利率）、美国国债收益率（2年、10年、30年）、美国国债收益率利差（10年 - 2年、10年 - 3个月）、美国国债实际收益率（5年、10年、30年）、盈亏平衡通胀率（5年、10年）、流动性指标（货币供应量、基础货币余额）、美国国债、抵押贷款支持债券（MBS）情况 [79][85][91][96][101]