报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，在印尼今年取消实施B50政策的情况下，预计油脂短期或宽幅震荡为主 [5] 各目录总结 周度观点及策略 基本面观点 - 豆油方面，南美巴西主产区近期降雨有利大豆生长，阿根廷核心产区未来两周降雨少或一般需关注 [7] - 棕榈油方面，马棕1月1 - 15日出口量环比分别增加18.64%和17.5%，印尼生物柴油计划维持B40水平且3月起提高出口税至12.5%，美国预计敲定生物燃料混合配额量且生物质柴油混合数量高于2025年 [7] - 菜油方面，预计3月1日中国将针对加拿大油菜籽的关税降至约15% [7] 策略观点与展望 - 单边：建议棕榈油05压力位参考8800 - 9000，期权暂观望 [9] - 套利：暂观望 [9] - 展望：关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽政策、原油价格 [9] 产业链结构 - 期现市场 - 上周油脂宽幅震荡，受印尼生柴、出口政策及美生柴政策消息影响 [21] - 豆棕、菜棕、菜豆期货价差均宽幅震荡或震荡偏弱，建议暂观望 [26] 产业链结构 - 供给端 马棕月度数据 - 12月MPOB报告显示，马来西亚12月毛棕榈油产量降5.46%，消费量降14.01%，出口量增8.55%，库存增7.59%至305.06万吨，超预期累库，报告整体偏空 [40] 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量 - 展示中国进口大豆港口库存量、豆油进口量、大豆进口量、进口大豆压榨量等数据图表 [43][45] 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 - 展示中国进口菜籽港口库存量、菜油进口量、菜籽进口量、进口菜籽压榨量等数据图表 [53][55] 中国棕榈油进口量 - 展示中国棕榈油进口量数据图表 [63] 产业链结构 - 需求端 - 展示国内豆油、棕榈油、菜油及三大油脂成交量数据图表 [67][69] 产业链结构 - 库存 - 截至2026年1月9日，全国重点地区豆油商业库存102.51万吨，环比降5.59万吨，降幅5.17%，同比增13.11万吨，涨幅14.66% [78] - 截至2026年1月9日，全国重点地区棕榈油商业库存73.6万吨，环比增0.22万吨，增幅0.30%，同比增23.48万吨，增幅46.85% [78] - 截至2026年1月9日，全国主要地区菜油库存总计25.35万吨，较上周下跌1.65万吨 [82] 产业链结构 - 盘面进口利润 - 截至2026年1月16日，2月船期24度棕榈油盘面进口利润为 - 106元/吨 [88]