行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 在南美新作丰产预期下，预计豆菜粕短期或震荡偏弱 [5] - 1月USDA报告下调美豆出口，上调巴西豆新作产量300万吨，报告利空；南美巴西主产区近期降雨有利大豆生长，阿根廷核心产区未来两周降雨少或一般需关注；国内中储粮拍卖进口大豆成交支撑现货价但增加供应，加拿大油菜籽关税预计降低利空菜粕 [7] - 单边建议豆粕2605压力位参考2850 - 2950，套利暂观望，展望需关注南美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求、中加和中美贸易关系 [9] 各目录总结 期现市场 - 上周豆粕期货震荡偏弱，1月USDA报告利空 [21][22] - 豆菜粕价差震荡偏强，目前处于历史中间位置，建议暂观望 [27] - 豆粕3 - 5价差震荡偏强，建议暂观望 [33] 供给端 - 美豆方面，截至2026年01月09日一周，美国大豆压榨利润为2.12美元/蒲式耳，环比减幅9.01%，同比增幅10.42% [54] - 中国2025年12月大豆进口804.4万吨，环比减少6.3万吨，同比增加10.3万吨，增幅1.3%；2025年1 - 12月累计进口11183.3万吨，同比增678.82万吨，增幅6.46% [58] - 截至1月9日，全国港口大豆库存713.12万吨，较上周增加2.87万吨，增幅0.40%，同比增加108.56万吨，增幅17.96%；国内油厂豆粕库存104.4万吨，较上周减少12.62万吨，减幅10.78%，同比增加43.94万吨，增幅72.68% [90] - 截至1月16日，全国饲料企业豆粕物理库存9.94天，较上一期增0.41天，较去年同期减0.31天 [94] - 截至2026年第2周，沿海油厂菜粕库存为0万吨，华东地区菜粕库存15.70万吨，较上周减少1.00万吨，华南地区菜粕库存为25.7万吨，较上周增加1.10万吨，华北地区菜粕库存为3.55万吨，较上周减少0.46万吨，全国主要地区菜粕库存总计44.95万吨，较上周减少0.36万吨 [98] 需求端 - 报告展示了生猪价格、养殖利润、鸡养殖利润等相关数据图表，但未对需求端情况进行具体文字总结分析