报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 自元旦假期来地缘逻辑成甲醇主线，虽冬季伊朗装置限气，但近期商品情绪转暖，地缘冲突助推估值上涨；甲醇涨破2300后，烯烃端联合停车，港口基差持续弱化，近端压力显现，3 - 5结构承压；甲醇快速拉涨后，港口mto利润下降，内地将降价去库存；做空最大矛盾在于地缘逻辑的不确定性，甲醇难以大幅下跌，建议观望；甲醇震荡上行，2605短期运行区间2100 - 2350，策略建议多单止盈，空单备兑 [1][11] 各目录总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 元旦后地缘逻辑主导甲醇市场，商品情绪转暖与地缘冲突使估值上涨；甲醇涨破2300后，烯烃端联合停车，港口基差弱化，近端压力显现；甲醇拉涨致港口mto利润下降，内地将降价去库存；做空因地缘逻辑不确定，甲醇难大幅下跌 [1] 1.2 交易型策略建议 近端交易逻辑为伊朗地缘冲突担忧，远端交易预期为甲醇远端MTO停车预期；基差策略方面，本周甲醇05价格2250，盘面先涨后跌，05基差下跌；月差策略方面，本周随mto停车预期，35走反套；趋势研判甲醇震荡上行，2605短期运行区间2100 - 2350，策略建议多单止盈，空单备兑 [7][9][10][11] 1.3 甲醇内地库存情况 展示了西北甲醇库存（剔除mto）、西北MTO库存、北线甲醇厂库存、甲醇全国厂内库存、甲醇全国净厂库（厂库 - 预售）、甲醇西北待发等库存数据 [16][18][23] 1.4 甲醇港口库存情况 展示了中国甲醇港口周度库存季节性（钢联、卓创）、江苏省甲醇周度港口库存季节性、浙江省甲醇周度港口库存季节性、广东省甲醇周度港口库存季节性、福建省甲醇周度港口库存季节性、广西省甲醇周度港口库存季节性等港口库存数据，以及太仓走货量、甲醇下游库存华东地区（除山东）、甲醇沿海可流通库存、甲醇周度中国到港量季节性等相关数据 [32][33][35] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 甲醇价格区间月度预测为2200 - 2500，当前波动率20.01%，历史百分位51.2%；聚丙烯价格区间6800 - 7400，当前波动率10.56%，历史百分位42.2%；塑料价格区间6800 - 7400，当前波动率15.24%，历史百分位78.5%；给出了甲醇套保策略表，包括库存管理和采购管理的不同情景及对应策略；利多信息为伊朗反对派领袖呼吁罢工和示威，利空信息为伊朗1月发运31w [59][60][61] 2.2 下周重要事件关注 美国政府讨论可能对伊朗发动打击，包括空袭军事目标，但未做决定 [63] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 内地甲醇开工处高位，冬季为下游需求淡季，下游原料库存高，部分下游压车，港口部分烯烃装置有停车计划，需求将进一步弱化，压制业者情绪；本周1 - 5月差震荡，因伊朗发运增加 [64][70] 第四章 价格和利润分析 4.1 产业链上下游价格跟踪 展示了鄂尔多斯坑口煤价5500K、秦皇岛港煤价5500K、甲醇鲁南市场主流价、甲醇太仓国标市场价等价格数据，以及大化 + 诚志 + 国贸仓单数、甲醇内地仓单汇总、甲醇仓单及有效预报加总、甲醇仓单数量总计等仓单数据，还有甲醇估值（大周期、小周期）数据 [74][75][77][80] 4.2 产业链上下游利润跟踪 展示了甲醇内蒙古煤制生产成本、甲醇天然气制重庆生产成本、甲醇焦炉气制河北生产成本、甲醇山东煤制生产成本等生产成本数据，以及甲醇周度内蒙古煤制利润季节性、甲醇周度焦炉气利润季节性、甲醇周度山东煤制利润季节性、甲醇周度西南天然气制利润季节性等利润数据 [86][87][88] 4.3 产业链上下游开工产量跟踪 展示了中国甲醇主要企业周度开工率（卓创）、中国天然气制甲醇周度开工率（卓创）、西北地区甲醇主要企业周度开工率（卓创）、中国焦炉气制甲醇周度开工率（卓创）等开工率数据，以及甲醇周度煤单醇周产量季节性、甲醇周度煤联醇周产量季节性、甲醇周度焦炉气周产量季节性、甲醇周度天然气制周产量季节性等产量数据，还有甲醇MTO周度开工率（卓创）、甲醇华东mto开工率、宁波富德MTO综合利润、兴兴MTO综合利润、甲醇传统下游加权开工率（卓创）、中国MTBE周度开工负荷率季节性、中国冰醋酸周度开工负荷率（卓创）、中国甲缩醛周度开工负荷率（卓创）、中国DMF周度开工负荷率（卓创）、中国甲醛国标周度开工负荷率（卓创）等相关数据 [92][93][95] 4.4 进出口价格利润跟踪 展示了马来西亚甲醇进口量季节性、委内瑞拉甲醇进口量季节性、伊朗甲醇月度装船量等进口量数据，以及甲醇外盘结构、甲醇中国CFR、伊朗甲醇进口利润季节性、甲醇价差（欧洲—中国）、甲醇价差（印度 - 中国）、甲醇价差（东南亚 - 中国）等价格利润数据 [128][129] 4.5 海外开工跟踪 展示了甲醇周度国外产能利用率季节性、甲醇境外周产量、甲醇伊朗装置开工率、甲醇非伊装置开工率等海外开工数据 [131][132] 第五章 供需及库存推演 5.1 供需平衡表推演 给出了2025年1月 - 2026年5月港口甲醇的供应（包括伊朗进口、非伊进口、进口量等）、需求（包括华东烯烃、醋酸、其他需求等）、库存变化等数据 [135]