南华期货甲醇产业周报 ——基本面疲软 2026/1/18 联系人 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 自元旦假期来，地缘逻辑成为甲醇主线，虽然冬季伊朗装置装置已经限气，但在近期商品情绪转暖的背 景下，地缘冲突助推估值上涨。在甲醇涨破2300后，基本面最大的变化在于烯烃端联合停车，其中兴兴已经 停车，盛虹计划2月停车，渤化计划3-4月停车，港口基差持续弱化，上调去库斜率，近端压力显现，3-5结构 承压。从下游利润角度看，甲醇快速拉涨后，港口mto利润下降。内地来看，伴随着雨雪天气来临 ，即将迎 来降价去库存，内地价格有往进一步下跌。目前做空最大矛盾在于地缘逻辑的不确定性，甲醇难以大幅下 跌，甲醇建议观望。综上，甲醇地缘逻辑延续，虽然mto端停车带来05合约基本面边际转弱，但操作难度较 大。 资料来源：南华研究 伊朗甲醇月度装船量 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 25 50 75 100 125 甲醇期货收盘价与甲醇港口 ...