报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 小众金融债久期整体拉长，票息久期拥挤度指数有所下降，不同品种信用债成交期限和久期历史分位有不同表现[2][9][12] 各目录内容总结 全品种期限概览 - 小众金融债久期整体拉长，截至1月16日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.10年、2.22年，商业银行债中二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为3.92年、3.62年、1.86年，一般商金债处于较低历史水平，二级资本债处于较高历史水平[2][9] - 其余金融债中，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.76年、2.41年、3.94年、1.27年，较上周均有小幅拉长，保险公司债久期历史分位数处于较高历史分位[2][9] - 票息久期拥挤度指数在2024年3月达到最高值后回落，本周较上周有所下降，目前处于2021年3月以来36.6%的水平[12] 品种显微镜 城投债 - 加权平均成交期限徘徊在2.26年附近，广东地级市城投债久期拉长至4.09年，山东省级城投债成交久期缩短至1.09年附近[3][16] - 广东地级市、北京区县级、湖南地级市城投债久期历史分位数已逾90%，安徽地级市城投债久期逼近2021年以来最高[3][16] 产业债 - 加权平均成交期限较上周有所缩短，总体处于1.86年附近，食品饮料行业成交久期拉长至1.66年，钢铁行业成交久期缩短至1.52年[3][21] - 房地产行业成交久期处于较低历史分位，建筑材料、食品饮料、医药生物行业位于较高历史分位[3][21] 商业银行债 - 一般商金债久期缩短至1.86年，处于25.4%的历史分位，高于去年同期水平[3] - 二级资本债久期缩短至3.92年，处于73.3%的历史分位，高于去年同期水平[3] - 银行永续债久期拉长至3.62年，处于60.1%历史分位数，高于去年同期水平[3] 其余金融债 - 从加权平均成交期限来看，保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，分别处于91.8%、67.3%、67.7%、70.1%的历史分位数，久期较上周均有所拉长[3][26]