量化模型与构建方式 1. 模型名称：长期行业主题基金标签模型 [37] * 模型构建思路：为主动偏股基金构建完整的行业主题和细分赛道标签，以支持资产配置、主题投资和产品选择的需求，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[37]。 * 模型具体构建过程：通过观察基金在近四期（中报/年报）的持仓信息来判断其长期的行业主题特征[37]。根据特征将基金分为三类： 1. 行业主题基金：长期聚焦于特定行业主题。 2. 行业轮动基金：在不同时期呈现不同的行业主题特征。 3. 行业均衡基金：行业配置较为均衡，无明显单一主题特征[37]。 2. 模型名称：REITs系列指数模型 [49] * 模型构建思路：构建完整的REITs系列指数，以综合反映REITs市场表现，并提供基于不同底层资产和项目类型的细分指数，为投资者提供指数化资产配置的新视角[49]。 * 模型具体构建过程： 1. 指数构建：构建综合指数、底层资产指数（如产权类、特许经营权类）和细分项目指数（如生态环保、交通基础设施等）[49]。 2. 指数类型：考虑到REITs的高分红特性，同时提供价格指数和全收益指数[49]。 3. 计算方法： * 采用分级靠档的方法确保计算指数的份额保持相对稳定[49]。 * 当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素变动（如新发、扩募）时，采用除数修正法保证指数的连续性[49]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：多因子ETF分类因子 [62] * 因子构建思路：根据ETF所追踪指数的编制逻辑或投资策略中蕴含的量化因子，对ETF进行细分类，以区分不同风格和风险收益特征的被动投资工具[62]。 * 因子具体构建过程：报告中将国内股票ETF的“多因子”细分类别具体划分为： * 红利因子：基于股息率等红利相关指标筛选的ETF[62]。 * 现金流因子：基于自由现金流等质量指标筛选的ETF[62]。 * 价值因子：基于估值指标（如市净率、市盈率）筛选的ETF[62]。 * 动量因子：基于价格动量指标筛选的ETF[62]。 * 成长因子：基于盈利增长等成长性指标筛选的ETF[62]。 * 质量因子：基于盈利能力、财务稳健性等质量指标筛选的ETF[62]。 * 低波因子：基于低波动率指标筛选的ETF[62]。 * 基本面因子：基于综合基本面指标筛选的ETF[62]。 2. 因子名称：ESG基金主题筛选因子 [73] * 因子构建思路：根据基金投资策略中涵盖的环境(Environmental)、社会(Social)、治理(Governance)因素的范围和侧重点，对ESG基金进行主题分类[73]。 * 因子具体构建过程：将ESG基金分为两大类，并进一步细分主题： 1. ESG主题基金：投资策略综合考量E、S、G三方面因素，通常使用ESG整合、负面筛选、正面筛选等方法。细分主题包括“ESG”、“可持续”、“责任投资”[73]。 2. 泛ESG基金：投资策略仅覆盖ESG中一到两个方面因素，通常进行主题投资。进一步细分为： * 环境主题：包括“低碳”、“碳中和”、“绿色”、“环境”、“环保”、“气候”、“生态”、“长江保护”等[73]。 * 社会主题：包括“社会责任”、“扶贫”、“乡村振兴”、“一带一路”、“丝路”、“区域发展”等[73]。 * 治理主题：包括“公司治理”、“治理”主题[73]。 模型的回测效果 1. 长期行业主题基金指数（截至2026年1月16日当周表现） [37] * TMT主题基金，本周净值涨跌幅 3.98%[37] * 周期主题基金，本周净值涨跌幅 2.08%[37] * 行业均衡主题基金，本周净值涨跌幅 1.56%[37] * 行业轮动主题基金，本周净值涨跌幅 1.30%[37] * 新能源主题基金，本周净值涨跌幅 0.81%[37] * 消费主题基金，本周净值涨跌幅 -0.76%[37] * 医药主题基金，本周净值涨跌幅 -1.08%[37] * 金融地产主题基金，本周净值涨跌幅 -1.45%[37] * 国防军工主题基金，本周净值涨跌幅 -2.71%[37] 2. REITs指数系列（基日以来业绩指标，数据截至2026年1月16日） [54] * REITs综合指数，累计收益 -4.63%，年化收益 -1.03%，最大回撤 -42.67%，夏普比率 -0.24，年化波动 10.46%[54] * 产权类REITs指数，累计收益 13.96%，年化收益 2.90%，最大回撤 -45.00%，夏普比率 0.11，年化波动 12.71%[54] * 特许经营权类REITs指数，累计收益 -25.51%，年化收益 -6.24%，最大回撤 -41.17%，夏普比率 -0.84，年化波动 9.16%[54] * 消费基础设施REITs指数，累计收益 50.55%，年化收益 9.35%，最大回撤 -9.89%，夏普比率 0.74，年化波动 10.61%[54] * 仓储物流REITs指数，累计收益 -2.62%，年化收益 -0.58%，最大回撤 -50.32%，夏普比率 -0.13，年化波动 15.46%[54] * 能源基础设施REITs指数，累计收益 4.91%，年化收益 1.05%，最大回撤 -18.41%，夏普比率 -0.04，年化波动 10.09%[54] * 保障性租赁住房REITs指数，累计收益 7.44%，年化收益 1.58%，最大回撤 -33.34%，夏普比率 0.01，年化波动 12.41%[54] 因子的回测效果 1. 多因子ETF分类因子（各细分类ETF本周资金流向与回报，数据截至2026年1月16日） [62] * 红利因子ETF，本周净流入 16.22亿元，本周回报 -1.67%[62] * 现金流因子ETF，本周净流入 1.09亿元，本周回报 0.17%[62] * 价值因子ETF，本周净流入 0.78亿元，本周回报 -0.53%[62] * 动量因子ETF，本周净流入 0.76亿元，本周回报 0.71%[62] * 成长因子ETF，本周净流入 0.43亿元，本周回报 0.88%[62] * 质量因子ETF，本周净流入 -0.01亿元，本周回报 1.11%[62] * 低波因子ETF，本周净流入 -0.06亿元，本周回报 1.09%[62] * 基本面因子ETF，本周净流入 -0.15亿元，本周回报 -0.81%[62] 2. ESG基金主题筛选因子（各主题ESG基金市场规模，数据截至2026年1月16日） [74] * ESG主题基金，规模合计 177.13亿元[74] * 环境主题泛ESG基金，规模合计 1245.39亿元[74] * 社会主题泛ESG基金，规模合计 148.39亿元[74] * 治理主题泛ESG基金，规模合计 26.52亿元[74]