报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 全球头部大模型厂商正加速争夺AI时代的C端流量入口，并通过广告、电商、本地生活、订阅付费等方式加快商业化变现，有望打开围绕大模型变现的产业链上下游成长空间，建议继续布局垂直AI应用方向[3] - 建议继续关注寒假春节旺季来临后新游及长青游戏表现，坚定布局供需共振、AI赋能驱动下估值性价比突出的游戏板块[4] 行业数据综述 - 截至2026年1月17日22:00，《逆战：未来》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一[10] - 截至2026年1月17日22:00，《明日方舟：终末地》为TapTap安卓预约榜第一，《潜水员戴夫》为iOS预约榜第一[10] - 2026年1月11日至1月17日，电影《匿杀》获得周票房冠军，本周票房为0.68亿元，累计票房达3.53亿元[22] 行业新闻与动态：AIGC - 阿里巴巴千问App全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，实现AI购物功能，其C端月活跃用户（MAU）在上线不到2个月后已突破1亿[3][29] - 谷歌与沃尔玛达成合作，将在其大模型平台Gemini中推出AI购物功能，让消费者通过AI助手完成商品发现、比价和购买[3][29] - OpenAI宣布将在未来几周内在美国测试ChatGPT广告，测试范围为免费和入门级订阅用户，并构建“入门级（8美元/月）、进阶级（20美元/月）、旗舰级（200美元/月）”三层用户订阅体系[3] - 苹果与谷歌达成多年期合作协议，苹果下一代基础模型将基于谷歌Gemini模型及云技术构建[28] - 由OpenAI CEO萨姆·奥特曼联合创立的脑机接口公司Merge Labs近期筹集了2.52亿美元（约合18亿元人民币）融资[30] 行业新闻与动态：游戏 - 2025年微信小游戏的整体日活跃用户（DAU）相较2024年增长10%，超过1亿，月活跃用户（MAU）达到5亿[31] - 2025年，微信小游戏重度游戏付费深度（年ARPPU）较2024年增长25%，女性向游戏的涨幅是男性向游戏的2倍[31] - 据DataEye数据，2025年小游戏行业投放素材总量突破5000万组，同比增长97%，规模已与手游APP基本持平[32] - 2025年小游戏在投游戏数约5.1万款，同比增长54%，而手游APP赛道在投游戏数约2.2万款，同比增长5.2%[32] - 2025年“传奇”IP市场规模达到355.5亿元，截至2025年累计创造价值已超过3700亿元[34] - 三七互娱前知名制作人陈夏璘（艺名“蛋总”）携其麾下180人的“火凤凰”工作室正式回归三七互娱[33] 行业新闻与动态：其他文娱消费 - 上海市政府印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》，支持引进知名品牌赛事、打造自主赛事IP、促进游戏电竞产业发展、支持微短剧及AI微短剧创作[35] - 中央广播电视总台官宣《中国AI漫剧大会》与《CMG首届中国AI漫剧之夜》两大国家级原创项目，并推出首部精品AI漫剧《山海经之破混沌记》[36] - 2025年，微信生态短剧收入破千万的公司超90家，其中真人短剧数量近30万，漫剧上架增长3380%[36] - 番茄小说数据显示，2025年平台超过6000部作品进入短剧改编链路，相关版权收入较上一年增长约800%[37] 重点公司动态与产品表现 - 心动公司：《心动小镇》国际服官宣达成500万下载量，国服将开启系列IP联动及新春运营活动[4] - 三七互娱：《生存33天》此前霸榜微信小游戏畅销榜Top1达8天，其App端将于2月15日全面上线[4] - 完美世界：《异环》共存测试（限量删档计费）将于2月4日开启[4] - 重点游戏排名：在2026年1月11日至1月17日期间，腾讯《王者荣耀》位列iOS游戏畅销榜第1至第4名，《和平精英》位列第2至第4名，《三角洲行动》位列第3至第8名；网易《梦幻西游》位列第8至第14名，《蛋仔派对》位列第14至第35名；世纪华通《无尽冬日》位列第6至第9名[15][17][19] 板块行情表现 - A股传媒板块在2026年第3周（1月12日-1月16日）上涨2.04%，表现优于上证综指（-0.45%）、沪深300（-0.57%），居于市场上游[42] - 传媒七大子板块中，营销板块表现最好，周涨幅为6.91%；广电板块表现较弱，周跌幅为1.19%[42][45] - 相对传媒指数和沪深300，营销板块获得的超额收益最高，分别为4.87%和7.48%[42][47] - 个股周涨幅：A股利欧股份（+39.41%）、美股36氪（+20.23%）、港股微盟集团（+19.90%）[42][48][49] - 个股周跌幅：A股博瑞传播（-8.35%）、美股携程网（-18.36%）、港股百奥家庭互动（-6.90%）[42][48][49] 重点推荐与受益标的 - AI+广告营销：重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下等[3] - AI+电商：重点推荐值得买，受益标的包括微盟集团、光云科技等[3] - AI+音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括Minimax、昆仑万维、盛天网络等[3] - AI+影视：重点推荐快手，受益标的包括华策影视、博纳影业等[3] - AI+教育：受益标的包括世纪天鸿等[3] - 游戏板块：重点推荐心动公司、恺英网络、巨人网络、完美世界，受益标的包括三七互娱、金山软件、虎牙等[4]