宏观经济与政策预期 - 四季度GDP同比市场预期区间为4.4%-4.5%[1] - 12月出口同比增6.6%，远超市场预期的2.2%[14] - 12月新增社融22075亿元，显著高于市场预期的18153亿元[21] - 1-2月降息可能性因经济数据回升而回撤[1] 市场情绪与监管 - 沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，以抑制股市投机[14] - 市场“强风偏”对债市的压制或告一段落，股市慢牛格局明朗[1] 资金面状况 - 1月15日央行净投放3000亿元中长期稳定资金[2] - 1月13-14日央行超额逆回购投放5546亿元[2] - 隔夜与7天资金利率分别回归至1.37%和1.51%的合理价位[2] - 1月9-14日银行体系净融出规模由5.55万亿元高点下滑至4.44万亿元[14] 债券市场供需 - 截至1月16日，13个省市累计待发地方债规模约4000亿元[2] - 1月1-23日政府债累计净发行规模为9057亿元[26] - 2万亿化债专项债截至1月22日发行进度为8.52%，规模1704亿元[80] 机构行为与市场结构 - 1月4-16日，中小银行和保险累计净买入利率债4449亿元和1574亿元[28] - 1月以来大型银行增持5-7年、7-10年国债，净买入471亿元和929亿元[28] - 截至1月16日，利率债基久期中枢处于2025年以来25.0%和18.6%的低分位数[3] - 交易盘久期较低，市场大幅调整风险不大[31] 理财产品动态 - 本周（1月12-16日）理财规模企稳于33.16万亿元，微增55亿元[35] - 全部理财产品破净率较上周下降0.19个百分点至0.4%[47] - 理财产品业绩不达标率较上周下降0.1个百分点至24.9%[47] - 近一周理财产品负收益率占比较上周降0.77个百分点至0.81%[44] 市场利率表现 - 1月12-16日，10年期国债收益率下行4.6个基点至1.84%[10] - 30年期国债收益率持稳于2.30%[10] - 3年期和5年期AAA-二级资本债收益率分别下行5-6个基点[16]