投资评级与估值 - 报告对怪物饮料公司维持“中性”投资评级 [2] - 目标价为71.64美元，基于2026年30倍市盈率得出，当前股价为77.91美元 [2][5] - 公司当前市值约为761.2亿美元 [2] 核心观点与投资逻辑 - 公司计划在2026年推出史上规模最大的创新产品管线，包括针对女性的子品牌FLRT、全新果汁和功能型饮料，以及多款零糖新品和限时特供产品，旨在丰富产品矩阵并吸引新用户 [3][12] - 国际业务增长强劲，2025年第三季度国际收入同比增长23%，占总收入比重达到43%的历史新高，国际利润占比也从2019年的16%提升至27% [4][13] - 公司通过Predator和Fury等平价能量饮料品牌，在中国、印度、非洲等36个市场进行布局，以开拓低收入市场和培育消费习惯 [4][13] - 公司自2025年11月1日起在美国市场实施新一轮定价调整，包括直接提价和减少促销补贴，鉴于能量饮料需求弹性较低，预计此举将提升利润率且对销量影响有限 [4][14] - 公司2025年第二、三季度收入和净利润连续超市场预期，前九个月收入/净利润同比增长8%/18%，毛利率提升2.3个百分点，10月销售额同比增长14%为第四季度奠定良好开端 [5][15] 财务预测与业绩展望 - 预计2025至2027年营业收入分别为81.58亿美元、87.52亿美元和94.46亿美元，对应增长率分别为8.9%、7.3%和7.9% [2][10] - 预计2025至2027年归母净利润分别为21.07亿美元、23.38亿美元和25.55亿美元，对应增速分别为15.6%、10.9%和9.3% [2][5] - 预计2025至2027年摊薄后每股收益分别为2.14美元、2.39美元和2.63美元 [2][5] - 预计毛利率将从2024年的54.2%持续提升至2027年的56.4% [2][10] - 预计2025至2027年市盈率分别为36倍、33倍和30倍 [2] 产品与市场战略 - 尽管主品牌Monster Energy仍贡献九成以上收入，但公司持续推出新品以扩大消费场景，2025年已上市多款新品如Lando Norris Zero Sugar、Ultra Wild Passion等 [3][12] - Ultra无糖系列在全球主要市场持续高速增长，零糖产品因毛利率更高，与全糖产品形成“协同拉动”，有望提升整体盈利能力 [3][12] - 公司正深化与可口可乐系统的全球分销合作，并计划加大对餐饮、即饮、大学院校等新渠道的投入，以加速渗透欧洲、中东、非洲、亚太和拉美市场 [4][13] 可比公司分析 - 报告列举了可口可乐、百事、CELSIUS、Keurig Dr Pepper作为可比公司，其2026年预测市盈率平均约为22倍 [7] - 怪物饮料公司2026年30倍的预测市盈率高于该可比公司平均值 [2][7]