报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 固态电池加速产业化，太空光伏潜力可期 [1] - 行业需求增速预期30%+，盈利拐点临近，强推板块 [32] 行业走势与市场表现 - 本周（1月12日-1月16日）电气设备指数上涨0.79%，表现强于大盘 [3] - 细分板块中，锂电池涨1.5%，新能源汽车涨1.29%，光伏涨0.87%，风电跌4.74%，发电设备跌4.15%，核电跌2.09% [3] 储能板块 - 全球需求高景气：预计2026年全球储能装机60%以上增长，未来三年复合增长率30-50% [3] - 美国市场：2025年1-11月美国大储累计装机11.7GW，同比+41%，对应34.2GWh，同比+43% [6]。预计2026年美国大储装机80GWh，同比增51%，其中数据中心相关贡献37GWh [6] - 欧洲市场：德国2025年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28% [13]。英国预计2025年全年大储并网2-2.5GWh，同比增30-50% [19] - 澳大利亚市场：2025年Q3大储新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高，预计2025年全年并网4.5-5GWh，同比增150%+ [15] - 中国市场：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，预计2026年60%+增长 [3]。2025年12月储能EPC中标规模为37.49GWh，环比上升118% [18] 电动车与锂电板块 - 中国销量：2025年12月电动车销量171万辆，同环比+7%/-6%，全年累计1644万辆，同比+28%，其中出口258万辆，同比+103% [3] - 欧洲销量：2025年12月欧洲9国电动车合计销量32.9万辆，同环比+41%/+15%，渗透率36.3% [26]。2025年1-12月累计销量294万辆，同比+33% [26] - 美国销量：2025年1-12月电动车销量156万辆，同比-3% [32] - 全球产量与需求：2025年全球动力电池产量达到2297GWh，同比大增48.5% [3]。预计2026年全球动力电池需求增长20%，储能增长60-70%，合计动储需求2700GWh，增长33% [24] - 固态电池进展：产业链发展迅速，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，预计2025H2-2026H1进入中试线落地关键期 [32]。芬兰电池企业称推出全球首款可量产固态电池 [3] - 原材料价格：本周碳酸锂价格大幅上涨，国产99.5%电池级碳酸锂价格14.50万/吨，周环比+7.8% [3] 光伏板块 - 产业链价格： - 硅料：致密复投料价格53-60元/公斤，企业报价维持63-65元/公斤高位 [30] - 硅片：价格持稳，183N硅片成交价1.40元/片，210RN硅片1.50元/片，210N硅片1.70元/片 [32] - 电池片：N型电池片均价上调至0.40元/瓦 [34] - 组件：头部企业上调报价，TOPCon组件国内均价调涨至0.71元/瓦，分布式成交均价上涨至0.72元/瓦 [36] - 市场需求：整体需求持续弱势，国内地面项目订单执行量下滑，一季度出货将以海外市场为主体 [37] - 行业展望：政策引导光伏反内卷，硅料成为主要抓手，看好受益的逆变器环节及反内卷受益的硅料、组件等 [3] 风电板块 - 招标与中标：本周招标1.800GW，均为陆上风电 [39]。本月招标2.89GW，同比-63.43% [39] - 中标均价：本周陆风不含塔筒1574.24元/KW，陆风含塔筒2348.25元/KW，海风2549.22元/KW [39] - 行业展望：2025年国内海风装机预计8GW+，陆风装机100GW+，同增25%，风机价格涨3-5%，毛利率逐步修复 [3] 机器人板块 - 市场空间：预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿元，2025年为量产元年 [10] - 投资逻辑：类比电动车三段行情，当前处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，对应10-15倍估值 [10] - 核心环节：看好执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机、传感器、结构件等环节优质标的 [10] 工控与电力设备板块 - 宏观数据：2025年12月制造业PMI为50.1%，环比+0.9个百分点 [41]。2025年1-11月电网累计投资5604亿元，同比增长5.9% [41] - 产量数据：2025年11月工业机器人产量累计同比+29.2%，金属切削机床产量累计同比+12.7% [44] - 行业展望：工控需求总体弱复苏，看好工控龙头；电网投资增长，出海变压器高景气 [3] 氢能板块 - 新增项目：本周新增2个氢能项目，分别为乌拉特后旗风光制氢一体化（二期）项目和内蒙古华电达茂旗100万千瓦风光制氢项目 [40] 公司层面业绩与动态 - 业绩预增： - 科士达：预计2025年归母净利润6-6.6亿元，同比增长52.21%-67.43% [3] - 震裕科技：预计2025年归母净利润5-5.5亿元，同比预计增长96.9%-116.6% [3] - 思源电气：2025年营业总收入212.05亿元，同比+37.18%，归母净利润31.63亿元，同比+54.35% [3] - 业绩预亏： - 多家光伏龙头企业预计2025年大幅亏损，包括晶澳科技（亏损45-48亿元）、通威股份（亏损90-100亿元）、隆基绿能（亏损60-65亿元）、爱旭股份（亏损12-19亿元）等 [3] - 重大合同： - 容百科技与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购协议，计划在2026年至2031年间供应305万吨材料，总金额超1200亿元 [3] - 诺德股份与国轩高科签订18亿元铜箔采购框架合同 [3] - 其他动态： - 容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述等，收到证监会立案告知书及问询函 [3] - TCL中环筹划投资一道新能源，并预计2025年归母净亏损82-96万元 [3] - 钧达股份控股股东计划减持不超过公司总股本的3% [3] 投资建议与关注标的 - 首推标的：报告列举了超过80家公司的投资建议，核心首推包括宁德时代、阳光电源、思源电气、三花智控、科达利、亿纬锂能等 [3][4] - 投资逻辑：围绕储能、锂电&固态、机器人、AIDC（AI数据中心）、工控、风电、光伏、电网等细分板块的龙头及高弹性标的进行布局 [3]