报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，暂时观望 [6] - 棉花：1月USDA报告偏中性，郑棉走势看国内，受种植面积调减预期和下游开机率增加影响，12月价格上涨，高位后波动放大，等待回调择机做多 [11] - 蛋白粕：1月USDA报告小幅利空，美豆出口销售报告显示中国加大采购支撑美豆价格但利空国内粕类，中国或降低加拿大菜籽进口税率利空国内菜系，价格跌至前低，短线波动增大 [15] - 油脂：棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面偏弱，但远期马来西亚产量预估下调、印尼没收非法种植园、美国生柴豆油消费增加预期乐观，短线观望 [20] - 鸡蛋：前期备货不足使节前现货涨幅超预期带动近月合约震荡，整体供应充裕，近月合约震荡运行空间有限；远端产能见顶有向好预期，但实现路径不确定，留意估值压力 [23] - 生猪：降雪使下游备货需求提升，周末猪价上涨，受终端需求不足影响今日或止涨回稳；短期结构性矛盾未解决支撑近月合约，中期供应基数大，远端价格承压 [26] 各品种行情资讯 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价5258元/吨，较上日跌22元/吨或0.42%；广西制糖集团新糖报价5320 - 5390元/吨、云南制糖集团新糖报价5190 - 5230元/吨、加工糖厂主流报价区间5800 - 5810元/吨，均较上日持平 [4] - 12月上半月巴西中南部产糖量25.4万吨，同比减28.8%，累计产糖量4016万吨，同比增0.86%；甘蔗压榨量592万吨，同比减32.8%，累计压榨量5.98亿吨，同比减2.36% [5] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量1590.9万吨，较去年同期增近22%，仍在压榨糖厂数量从去年同期500家增至518家 [5] - 巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增8万吨，环比减39万吨；12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增33万吨，环比减5.6万吨 [5] - 截至1月15日当周，巴西港口等待装运食糖船只48艘，前一周44艘；等待装运食糖数量166.29万吨，前一周158.23万吨 [5] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价14590元/吨，较前一日跌85元/吨或0.58%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15931元/吨，较上日跌41元/吨 [8] - 1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月下调8万吨，较上年度增20万吨；库存消费比62.63%，环比12月减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [8] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月减少7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估408万吨持平；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [8] - 截至1月8日当周，美国当前年度棉花出口销售8.06万吨，累计出口销售162.31万吨，同比减少19.1万吨；当周对中国出口1.36万吨，累计出口8.53万吨，同比减少7.12万吨 [10] - 截至1月16日当周，纺纱厂开机率64.6%，环比前一周下调0.1个百分点，较去年同期增加8.6个百分点；全国棉花商业库存569万吨，同比增加38万吨 [10] 蛋白粕 - 周五蛋白粕期货价格下跌，豆粕5月合约收盘价2727元/吨，较上日跌13元/吨或0.47%；菜粕5月合约收盘价2255元/吨，较上日跌28元/吨或1.23% [13] - 东莞豆粕现货价3100元/吨，较上日持平；黄埔菜粕现货价2450元/吨，较上日涨10元/吨 [13] - 中加两国政府达成初步贸易协议，中方承诺把加拿大菜籽的进口合计税率一次性降至约15% [14] - 截至1月8日当周美国出口大豆206万吨，当前年度累计出口大豆3064万吨；当周对中国出口大豆122万吨，当前年度对中国累计出口812万吨 [14] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比12月增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [14] - 1月预测美国大豆产量115.99百万吨，环比12月增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；巴西产量178百万吨，环比12月增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，环比12月持平，较上年度减少2.6百万吨 [14] - 1月预测中，美国出口量环比12月小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [14] - 截至1月9日当周，国内样本大豆到港152万吨，环比前一周减少73万吨；样本大豆港口库存803万吨，环比前一周减少21万吨，同比增加31万吨 [14] - 样本大豆油厂开机率49.5%，同比减少8.12个百分点；样本油厂豆粕库存93万吨，环比前一周减少13.5万吨，同比增加37万吨 [14] 油脂 - 周五油脂期货价格反弹，豆油5月合约收盘价8016元/吨，较上日涨78元/吨或0.98%；棕榈油5月合约收盘价8674元/吨，较上日涨96元/吨或1.12%；菜油5月合约收盘价9063元/吨，较上日涨235元/吨或2.66% [17] - 张家港一级豆油现货价8550元/吨，较上日涨50元/吨；广东24度棕榈油现货价8700元/吨，较上日涨50元/吨；江苏菜油现货价9850元/吨，较上日涨250元/吨 [17][18] - 特朗普政府计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，大致保持当前提案水平，可能放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚的计划 [19] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划，维持现行B40计划 [19] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [19] - 印度12月总的植物油进口138万吨，环比11月增加20万吨 [19] - 马来西亚12月底棕榈油库存环比增加7.56%至305万吨，高于预期；产量环比下降5.46%至183万吨，高于预估；出口量环比增加8.52%至132万吨，好于预期 [19] - MPOB预估马来西亚2026年棕榈油产量1950 - 1980万吨，低于2025年的2028万吨 [19] - 2026年1月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比下滑20.49%，鲜果串单产下滑20.49%，出油率持平 [19] - 截至1月9日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加15.86万吨，环比前一周减少7.02万吨 [19] 鸡蛋 - 周末国内蛋价涨后趋稳，局部小落，黑山大码涨0.1元至3.4元/斤，馆陶维持3.4元/斤不变，东莞落0.06元至3.51元/斤 [22] - 气温偏低，小蛋略紧，大蛋供应充足，下游积极备货，采购意向高，但蛋价涨至阶段高位，短期走货速度或放缓，蛋价存涨后小跌风险 [22] 生猪 - 周末国内猪价普遍收涨，河南均价涨0.31元至13.57元/公斤，四川均价涨0.24元至12.91元/公斤 [25] - 受降雪天气影响，下游备货需求提升，屠宰企业低价采购不畅，同时生猪供应相对有限，支撑周末猪价走势偏强，受终端需求跟进不足影响，今日猪价或止涨回稳 [25]