报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空因素交织，油脂波动性加大，整体震荡运行，预计短期棕榈油震荡运行 [4][8][12] - MPOB报告利空落地，累库略超预期；马棕油产量环比下降明显，出口需求持续改善，给价格支撑 [4][8] - 生柴政策多空交织，印尼取消2026年B50实施，美国3月初敲定生柴配额，预计增加美豆油需求量；中加贸易关系改善，远端菜籽国内供应将增多 [4][12] 各部分总结 市场数据 - CBOT豆油主连涨2.85收于51.51美分/磅，涨幅5.74%；BMD马棕油主连涨18收于4056林吉特/吨，涨幅0.45%；DCE棕榈油跌8收于8674元/吨，跌幅0.09%；DCE豆油涨22收于8016元/吨，涨幅0.28%；CZCE菜油涨21收于9063元/吨，涨幅0.23% [5] - 豆棕价差期货涨30至 - 658元/吨；菜棕价差期货涨29至389元/吨 [5] - 棕榈油（24度，广东广州）现货价涨20至8700元/吨，涨幅0.23%；一级豆油（日照）现货价涨30至8380元/吨，涨幅0.36%；菜油（进口三级，江苏张家港）现货价涨50至9850元/吨，涨幅0.51% [5] 市场分析及展望 - 12月MPOB报告显示，马棕油期末库存305万吨，环比增7.58%；出口量131.7万吨，环比增8.52%；产量183万吨，环比减5.76%；需求量33.1万吨，上月37.4万吨 [8] - 2026年1月1 - 15日马棕油单产环比降18.09%，出油率环比降0.03%，产量环比降18.24% [8] - 1月1 - 10日马棕油出口量ITS预计504400吨，环比增29.2%；AmSpec为466457吨，较上月同期增17.65%；SGS预计325955吨，较上月同期增16.4% [9] - 印尼取消2026年B50政策实施，维持B40水平，B50研究准备继续 [9] - 美国3月初敲定生柴配额，范围52 - 56亿加仑，或放弃惩罚可再生燃料及其原料进口计划 [10] - 中加贸易关系改善，加菜籽进口综合关税降至15%，后续进口窗口打开，菜油远端供应预期增多 [12] - 截至1月9日当周，全国重点地区三大油脂库存201.46万吨，较上周减7.02万吨，较去年同期增15.86万吨；其中豆油102.51万吨，较上周减5.59万吨，较去年同期增13.11万吨；棕榈油73.6万吨，较上周增0.22万吨，较去年同期增23.48万吨；菜油25.35万吨，较上周减1.65万吨，较去年同期减20.73万吨 [11] - 截至1月16日当周，全国重点地区豆油周度日均成交15900吨，前一周26340吨；棕榈油周度日均成交300吨，前一周860吨 [11] 行业要闻 - 马来亚银行分析师称今年毛棕榈油价格或受需求驱动，年初或疲软，一季度末或改善，预计均价4100林吉特/吨，交投区间3700 - 4700林吉特/吨 [13] - 经济学家称印尼实施B50令将提升马来西亚棕榈油竞争力 [13] - 联昌国际证券称印尼维持B40政策，降低市场对近期棕榈油需求提振预期，预计毛棕榈油价格疲势持续，下调今年均价预估至4000 - 4200林吉特/吨 [14] - 联昌国际证券分析师称马来西亚棕榈油1月库存或环比降5%至290万吨，产量环比降14%至157万吨 [14] - 有分析师预计马棕油库存2025年12月触顶，维持今年均价4200林吉特/吨预期 [15] - 马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9% [15] - MBSB预计2026年马棕油产量温和增长1.0%，出口1510万吨，期末库存318万吨；RHB关税调整后重调2026年价格预估至4250马币 [16] 相关图表 - 包含马棕油、美豆油主力合约，三大油脂期货价格指数，棕榈油、豆油、菜油现货价格，棕榈油、豆油现期差，菜棕、豆棕价差，马棕油、印尼棕榈油月度产量、出口量、库存，马棕油CNF价格走势，国内三大油脂、豆油、棕榈油、菜油商业库存等图表 [18]