核心观点 - 市场主题轮动加快，热点主题交易热度已达历史高位，监管引导下部分过热主题（如商业航天/GEO）炒作回归理性，投资应聚焦于具备强需求支撑且产业催化密集的低位科技方向，如国产算力、新型电网、机器人及内需消费 [3][19] - AI搜索范式正从传统的“列表点击”向“答案直达”切换，传统搜索引擎优化（SEO）的边际效用下降，生成式引擎优化（GEO）作为新的营销技术范式，其核心是提升内容在AI生成答案中的“被采信率”，市场空间巨大，预计2030年全球有望超1000亿美元 [2][8][9] - 在化妆品等行业，GEO的普及将从根本上改变流量分配方式，电商代运营公司凭借对渠道和内容营销的深刻理解有望率先受益，长期来看，积极转型应对营销变革的品牌商将迎来机遇 [2][11][14] 策略研究：主题轮动与投资方向 - 市场热度与监管：上周热点主题日均成交额平均14.36亿元，日均换手率5.9%，均达历史高位，证监会提出严肃查处过度炒作，商业航天/GEO等主题炒作回归理性 [3][19] - 主题一：国产算力：台积电2025年第四季度净利润同比增长35%，预计2026年资本支出最高达560亿美元，较2025年实际支出大幅增长37%，创历史新高，国内千问APP全面接入阿里生态并上线400多项新功能，成熟AI应用拉动国产算力需求 [4][20][44] - 主题二：新型电网：国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，南方电网“十四五”固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23%，国家规划2025年非化石能源消费比重达20%，2030年达25% [5][21] - 主题三：机器人：中国机器人企业在CES2026展示最新技术，产业进入规模化发展阶段，在工业与消费场景加速落地，受益于中国完整的制造业供应链优势 [5][21] - 主题四：内需消费：政策层面支持培育服务消费新增长点，体育赛事、冰雪旅游、演出文旅等新消费场景兴起，例如“苏超”溢出效应带动“东北超”赛事品牌打造 [6][7][22] 计算机行业：GEO（生成式引擎优化）新范式 - 技术原理与范式转变：GEO是RAG架构下的“信任工程”，目标从提高网页点击率升级为提高品牌在AI答案中的采信率与引用频次，优化方向是“语义相关+结构可读+权威背书”的复合评分 [8][9] - 市场空间测算：据秒针营销科学院预测，2025年中国GEO市场规模约29亿元，2030年约240亿元，2025–2030年复合年增长率约52.4%，全球市场到2030年有望超1000亿美元，2026年预计约240亿美元 [9] - 商业模式与格局：商业模式正从项目制转向“订阅制SaaS+效果付费”的混合模式，毛利率中枢预计由3–10%抬升至行业较高水平，行业集中度高，CR3约57.5% [9] - 投资建议与产业链：报告从“内容-知识-检索-算力”四层梳理GEO全产业链标的，推荐迈富时、明略科技、科大讯飞、第四范式、金山办公等公司 [10] 化妆品行业：GEO带来的营销变革 - 行业影响：AI推荐普及催化GEO爆发，其着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐，相比传统SEO具备更高营销效率，有望缩短消费者决策链路 [11][12] - GEO的专业要求：AI偏好更理性、权威、结构化、逻辑性高的内容，且不同模型和品类采信的信源媒体不同，因此GEO在内容信源、表达形式上需要专门优化 [13] - 受益方分析：五类公司有望受益，包括AI平台类、SaaS类、营销类、代运营类及品牌公司，其中代运营公司对渠道变革反应灵敏且具备AI系统能力，有望率先受益，长期看积极转型的品牌商有望突围 [14] 其他行业重点研究摘要 - 机械行业：中国航天科技集团2026年将全力突破重复使用火箭技术，大力发展商业航天，2025年12月主要工程机械产品出口维持高增，例如挖掘机销量同比+19.2%，装载机销量同比+30.0% [26][27][28] - 计算机/自动驾驶：上海发布“模速智行”行动计划，目标到2027年建成全球领先的高级自动驾驶引领区，实现L4级技术在出租、重卡等场景规模化落地，载客超600万人次，开放测试道路超5000公里 [29][30][31] - 食品饮料行业：12月CPI同比+0.8%，核心CPI同比+1.2%，呈现回升趋势，茅台发布市场化运营方案，在产品体系、运营模式、渠道布局、价格机制四方面进行改革 [34][35] - 纺织服装业：全球棉花供应迎来拐点，美国单产预期下调8%，巴西近5年来首次调降棉花种植面积和产量，预计25/26年度产量下调6.3%至382万吨，美棉价格筑底特征明确 [38][39][40] - 计算机/AI应用：千问App月活突破1亿并全面接入阿里生态，阿里云计划未来三年投入超过3800亿元用于AI基础设施建设，目标抢占2026年国内AI云市场80%增量 [42][44] - 金融科技：AI应用加速落地利好板块，2026/1/4-2026/1/16期间金融科技指数上涨7.4%，数字人民币与AI正驱动金融IT、信息服务、支付等细分领域升级 [58][60][61] - 海外科技：台积电4Q25营收337亿美元，毛利率62.3%，3nm制程营收占比达28%，预计1Q26毛利率中枢将进一步提升至64%，公司计划将2026年资本开支激增至520~560亿美元 [62] - 海运行业：油运市场进入“超级牛市”，2025年VLCC TCE达5.1万美元，近期中东-中国航线VLCC TCE大幅飙升至11.6万美元，预计2026年第一季度盈利同比大增 [56][59][71] - 航空运输：航空市场进入传统淡季，但春运预售已启动，预计2026年春运需求旺盛，民航供给进入低增时代，票价市场化将驱动盈利上行 [69]