报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求存在支撑，价格维持震荡走势，但受市场情绪影响价格可能出现波动，建议关注宏观消息、煤矿安全检查情况、海外关税及国内宏观和产业政策 [1][7] - 单边维持震荡走势，套利建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有，期权建议观望 [9] 各章节总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 - 供给方面，本周螺纹小样本产量190.30万吨（-0.74），热卷小样本产量308.36万吨（+2.85），247家钢厂高炉铁水日均228.01万吨（-1.49），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率36%（+1.2），预计后续仍有可能陆续减产，长流程钢利润维持盈利，铁水产量本周继续增加 [4] - 需求方面，本周小样本螺纹表需190.34万吨（+14.44），小样本热卷表需314.16万吨（+5.55），1月出口情况仍强，热卷需求受制造业年前补库影响表现尚可；国内项目投资增量不足，地产仍然向下；制造业PMI持续，汽车内外需始终维持强势正增长，三大白电排产降幅有所收窄，海外出口仍有刚性支撑；美国制造业出现下滑，欧元区制造业PMI进一步下滑 [4] - 库存方面，螺纹总体库存-0.04万吨，热卷总体库存-5.80万吨，五大材总库存-6.91万吨 [4] 展望 - 预计节前钢材维持震荡走势，受市场情绪影响价格可能波动，继续关注宏观消息对盘面的影响，后续关注煤矿安全检查情况、海外关税及国内宏观和产业政策 [7] 交易策略 - 单边维持震荡走势，套利建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有，期权建议观望 [9] 第二章 价格及利润回顾 螺卷现货价格 - 周五上海地区螺纹汇总价格3290元（-），北京地区螺纹汇总价格3180元（+20），上海地区热卷3310元（+40），天津河钢热卷3200元（+10） [13] 基差价差走势 - 展示了05螺纹、05热卷上海地区基差，螺纹05 - 10价差、热卷05 - 10价差走势 [15][16][17] 卷螺差走势 - 展示了05合约、10合约卷螺差走势 [19] 套利情况 - 展示了螺纹05合约盘面利润、热卷05合约盘面利润，螺纹钢05合约/铁矿石05合约、螺纹钢05合约/焦煤05合约走势 [21] 长流程钢厂利润情况 - 展示了华东、唐山螺纹现金利润，天津、华东热卷现金利润走势 [26][27] 短流程钢厂利润情况 - 华东电炉平电利润-100.36元（-70.5），谷电利润65元（-71），并展示了华东平电、谷电电炉利润走势 [30][31] 第三章 国内外重要宏观数据 国内外宏观 - 截至01月09日当周美国初请失业金人数19.8万人，低于预期和前值，失业数据处于历史同期较低水平，压制美联储1月降息预期，导致金价承压 - 1月15日，中国央行会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，并下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 - 2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，环比增长13.2%，1 - 12月累计出口11901.9万吨，同比增长7.5%；12月进口钢材51.7万吨，环比增长4.2%，1 - 12月累计进口605.9万吨，同比下降11.1% - 2025年12月中国出口汽车99.4万辆，1 - 12月累计出口832.4万辆，同比增长30.0% - 2025年12月中国出口家用电器37011.0万台，1 - 12月累计出口445294.7万台，同比下降0.6% - 2025年12月中国出口船舶536艘，1 - 12月累计出口6690艘，同比增长16.2% [33] 宏观数据 - 12月新增社融22075亿元，前值24888亿元，社融同比-22.64%，同环比均下滑，新增人民币贷款9100亿元，前值3900亿元，居民端贷款-916亿元，企业贷款10700亿元，政府债券与企业债券融资形成有力支撑，企业短期融资需求持续回暖，但中长期投资需求不足，居民消费与购房信贷意愿仍待提振 - 2025年1 - 11月，中国固定资产投资完成额累计同比-2.60%，前值-1.7%，增速环比继续快速下滑，其中房地产开发累计投资额同比-15.9%，制造业累计投资额+1.9%，基建投资累计完成额同比+0.13%，基建投资（不含电力）累计完成额同比-1.1%，三项投资增速环比继续大幅收缩 [38] 房地产开工竣工销售数据 - 展示了房屋新开工面积、竣工面积、房地产开发投资完成额、商品房销售面积当月同比走势 [40][41][43][44] 重点城市商品房成交跟踪 - 展示了30城及杭州、苏州、成都、北京、上海地区商品房成交情况 [46][48][50][51][52] 第四章 钢材供需以及库存情况 供给情况 - 247家钢厂高炉铁水日均228.01万吨（-1.49），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率36%（+1.2），并展示了247钢厂铁水日均产量、富宝49家电炉产能利用率走势 [55][57] 供给 - 螺纹热卷 - 螺纹小样本产量190.30万吨，环比-0.74万吨，热卷小样本产量308.36万吨，环比+2.85万吨，并展示了螺纹、热卷小样本产量走势 [59][61] 需求 - 螺纹热卷 - 小样本螺纹表需190.34万吨（农历同比+62.8%），环比+14.44万吨，小样本热卷表需314.16万吨（农历同比+3.77%），环比+5.55万吨，并展示了小样本螺纹、热卷表需走势 [63][64] 建材需求 - Mysteel建材成交量 - 展示了全国及华东、北方、南方大区建材成交量走势 [66] 水泥分方向用量跟踪 - 截至1月13日，样本建筑工地资金到位率为59.57%，周环比上升0.04个百分点，其中非房建项目资金到位率为60.55%，周环比下降0.04个百分点，房建项目资金到位率为54.79%，周环比上升0.38个百分点，临近年末，房建项目回款情况略好于非房建，基建及市政等非房建项目与去年水平差距较大 [72] 热卷出口利润 - 展示了印度、日本热卷出口利润走势 [74] 板材需求 - 冷热价差 - 本周冷热价差维持震荡偏强走势，因企业检修高炉减产，1月钢材出口仍强，过年前车企、家电企业冲量，制造业存在赶工与备货需求，冷轧表现强于其他品种 [78] 螺纹热卷库存（农历） - 展示了螺纹、热卷总库存，热卷社会、钢厂库存，螺纹社会、钢厂库存走势 [80][82][84]