报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝市场多头情绪消退，沪铝持仓回落，基本面供增需减、库存累库，铝价上方压力增加，高位震荡调整，中长期供应限制下调整预计有限 [3][8] - 铸造铝成本支撑略有松动，需求端为季节淡季，价格调整压力增加，但区域税务政策不确定性、环保限产及宏观利多因素支撑，调整幅度预计有限 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - LME铝3个月价格从3149元/吨降至3128.5元/吨，SHFE铝连三从24420美元/吨降至24020美元/吨，沪伦铝比值从7.8降至7.7，LME现货升水从8.3美元/吨升至8.85美元/吨，LME铝库存从497825吨降至488000吨 [5] - 铝锭社会库存从71.4万吨增至73.6万吨，铝棒库存20.6万吨较节前增加3.65万吨，电解铝理论平均成本从15851.64元/吨降至15821.92元/吨，周度平均利润从8008.36元/吨增至8480.08元/吨 [3][5] - 铸造铝SMM现货从23700元/吨涨至23900元/吨，保泰现货从23300元/吨涨至23500元/吨，佛山精废价差从2761元/吨降至2614元/吨，上海精废价差从3836元/吨降至3743元/吨，仓单库存从69922吨增至70032吨 [5] 行情评述 - 电解铝现货市场周均价24302元/吨，较上周涨442元/吨，南储现货周均价24334元/吨，较上周涨458元/吨 [6] - 美国2025年12月CPI、核心CPI同比涨幅与前值持平，11月PPI、核心PPI同比涨幅超预期，能源成本上涨是PPI升温主因，11月零售销售环比增长0.6%，市场预期美联储2026年1月按兵不动概率95% [6] - 国内下游铝加工行业开工率环比回升0.2个百分点至60.2%，原生铝合金及铝板带箔开工率小幅回升，1月15日电解铝锭库较上周增加5.4万吨至71.4万吨，铝棒库存16.95万吨较节前增加3.05万吨 [7] - 铸造铝周五SMM现货价格23900元/吨，较上周五涨200元/吨，江西保太ADC12现货价格23500元/吨，较上周五涨200元/吨，佛山、上海精废价差下跌，上周再生铝龙头企业开工率环比持平在58%，交易所仓单库存7万吨，较上周五增加110吨 [7] 行情展望 - 电解铝市场多头情绪降温，国内及印尼新投项目爬产，消费端铝板带箔开工率回升，其他板块较弱，库存累库，铝价高位震荡调整，中长期调整预计有限 [3][8] - 铸造铝开工率稳定在58%，成本支撑松动，需求淡季价格调整压力增加，但供应端受约束及宏观利多因素支撑，调整幅度预计有限 [3][8] 行业要闻 - 2025年12月中国出口未锻轧铝及铝材54.5万吨，1 - 12月累计出口613.4万吨，同比下降8.0% [10] - 美国实物铝市场关税成本从6月约1300美元涨至1550美元 [10] - 2025年我国汽车产销量有望突破3400万辆，新能源汽车在国内新车销量中占比超50% [11]