报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，长线看强升，因短期盘面氛围走弱使黄金避险需求升温，且金银比值处于近14年低位促使套利资金流入黄金[1][3] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，长线看强，因宏观氛围冷却，多头了结意愿强，不过铜价下挫至10万关口部分产业补库意愿或提供支撑[1][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周金价上行后高位震荡，纽约金于4600美元一线震荡，1月上旬白银较黄金上涨明显使金银比值下行，后半周白银走弱，目前金银比值处于近14年低位，促使套利资金流入黄金[3] - 短期盘面氛围走弱，黄金避险需求升温给予金价支撑，可关注金银比值向上修复[3] 铜 - 上周铜价冲高回落，持仓量持续下降，多头了结意愿强，因宏观氛围冷却，有色及商品市场回落，资金了结意愿上升[4] - 宏观层面海外美元指数反弹，国内两融保证金比例上调使市场调控预期上升；产业层面近月月差走弱，电解铜累库，下游观望氛围浓[4] - 铜价下挫至10万关口部分产业补库意愿上升，可关注10万关口多空博弈[4]