报告行业投资评级 - 棉花行业投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货周五企稳，在农业部月度供需报告中性利好支撑下，周线上涨；郑棉冲高回调，下游纺企面临春节假期，但新产能集中投放阶段预期回调幅度不大，年后供应偏紧预期犹存，总体上郑棉保持偏多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价64.66跌5点，5月66.23跌4点，7月67.65跌4点，成交约3.3万手；郑棉总成交404268持仓1158946，结算价1月14710，5月14640，9月14790 [2] 重要资讯 - 11月孟加拉棉花进口约12.1万吨，环比增加9.6%，同比增加4.8%，巴西棉进口量占首位，占比27%，西非棉占比26%，印度棉占比21% [2] - 截至1月10日当周，埃及棉花净签约出口为3783吨，环比大幅增加，新签约主要来自中国和印度，当周装运量为25吨，环比大幅减少，吉扎94新棉平均成交价在146美分/磅，较上周上调1美分/磅 [2] - 近期巴基斯坦棉区天气凉爽干燥，冬季降雨量低于均值，零星籽棉运往轧花厂，新棉总产预期维持在108.5 - 112.4万吨，籽棉成交价6500 - 8200卢比/40公斤 [2] - 2025/26全美棉花种植面积5634.5万亩，环比调减8.2万亩，弃耕率降至15.9%，收获面积增至4737.6万亩，单产预期64公斤/亩，环比调减5.5公斤/亩，产量预期下调至303万吨，环比调减7.6万吨，消费量预期34.8万吨，减幅5.9%，出口量预期265.6万吨，环比持平，期末库存减少6.5万吨至91.4万吨 [2] 市场逻辑 - ICE美棉主力03合约日线下跌0.08%，周线上涨0.39%；郑棉冲高回调，下游纺企面临春节假期，但回调幅度不大，年后供应偏紧预期犹存 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方建多单，15000元/吨止盈 [2]