报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [46] 报告的核心观点 - 央行发布2025年12月金融统计数据，企业端融资意愿略有改善，但居民端信贷需求仍需政策呵护 [3][16] - 央行推出八项货币金融政策，延续适度宽松基调并精准滴灌实体经济关键领域，为后续降准降息预留空间 [4][18] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法》公开征求意见，旨在完善监管体系，支持市场稳步发展并服务实体经济 [5][21] 重点聚焦：央行2025年金融统计数据 - 新增人民币贷款：2025年12月新增人民币贷款9100亿元，同比少增800亿元，余额同比增速6.4% [14] - 企业贷款结构：企业端贷款同比多增5800亿元，其中短期贷款同比多增3900亿元，中长期贷款同比多增2900亿元，显示企业融资意愿略有改善 [3][16] - 居民贷款结构：居民信贷同比少增4416亿元，其中短期贷款同比少增1611亿元，中长期贷款同比少增2900亿元，居民端需求仍需政策支持 [3][16] - 社会融资规模：2025年12月社会融资规模增量为2.21万亿元，同比少增6462亿元，主要因政府债券同比少增1.07万亿元 [14][15][16] - 社融结构亮点：对实体经济发放的人民币贷款同比多增1402亿元，企业债券净融资同比多增1700亿元，股票类融资同比多增75亿元 [3][15][16] - 货币供应量：2025年12月M2同比增长8.5%，增速较上月回升0.5个百分点，M1同比增长3.8%，M0同比增长10.2% [16] 重点聚焦：央行八项货币金融政策 - 利率下调：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [18] - 额度增加与范围扩大：增加支农支小再贷款额度5000亿元，并单设1万亿元民营企业再贷款；将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并扩大支持范围至研发型民营中小企业等 [18] - 工具合并与领域拓展：合并设立额度2000亿元的科技创新与民营企业债券风险分担工具；拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [18] - 房地产与汇率政策：将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%；鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 [18] - 政策影响：政策凸显结构性宽松精准落地，引导资金向科创、民企等领域集中，为后续降准降息预留空间，增强市场韧性 [4][18] 重点聚焦：证监会衍生品交易监督管理办法 - 监管范围与定位：办法适用于中国证监会依法监管的衍生品交易及相关活动，明确衍生品市场具有管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位 [20] - 主要内容：涵盖衍生品合约开发、交易规则、履约保障、交易者适当性、监测监控、禁止性行为、经营机构与市场基础设施监管、监督管理与法律责任等全环节 [20] - 监管导向：支持衍生品市场稳步发展，鼓励套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为 [5][21] 行业数据：市场表现 - 板块涨跌幅：本周银行指数变动-3.03%，证券指数变动-2.21%，保险指数变动-3.59%，金融科技指数变动+1.34%，同期沪深300指数下跌0.57% [23] - 个股表现：银行板块中宁波银行表现最好（+4.09%），证券板块中太平洋表现最好（+1.43%），保险板块中新华保险表现最好（+2.13%） [23][26][27] 行业数据：银行 - 公开市场操作：本周央行实现净投放8128亿元 [30] - SHIBOR利率：截至1月16日，隔夜SHIBOR利率环比上周五上升5.9个基点至1.33%，7天SHIBOR利率环比上升2.0个基点至1.47% [30] 行业数据：证券 - 市场成交：本周两市股基日均成交额40908亿元，环比上周增长21.2% [32][33] - 信用业务：截至1月15日，两融余额27188亿元，环比上周增长3.74%；截至1月9日，股票质押规模30718亿元，环比上周增长4.41% [35][37] - IPO发行：本周审核通过IPO企业5家 [39] 行业数据：保险 - 债券收益率：截至1月16日，十年期国债到期收益率为1.842%，环比上周五下行3.58个基点；十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为2.056%、2.015%、2.351%，环比分别变动-1.92、-1.35、-3.92个基点 [43]