报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格整体承压震荡，市场持续交易“供大于求”核心逻辑，在“供增需弱”现实压力下运行 [39] - 市场关注焦点为持续累积的高库存与不断恶化的行业利润对价格的核心压制，虽成本支撑预期增强，但需求端无实质性改善前市场将维持弱势震荡格局，上方空间有限 [9][39] - 操作上单边谨慎观望或短线区间操作，套利无，期权可考虑卖出宽跨式期权组合赚取时间价值 [40] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1182 - 1242元/吨之间宽幅震荡，截至2026年1月16日收盘，当周主力合约SA2605下跌36元/吨，周度跌2.93%，报收1192元/吨 [6] 基本面分析 供给 - 产量和产能利用率双增，截至2026年1月15日当周国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%；综合产能利用率86.82%，前周84.39%，环比增加2.43% [7] 库存 - 截至2026年1月15日，国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66% [8] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2026年1月15日，本周国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%，其中轻质碱产量36.15万吨，环比增加1.24万吨，重质碱产量41.38万吨，环比增加0.93万吨 [10] - 本周纯碱综合产能利用率86.82%，前周84.39%，环比增加2.43%；氨碱产能利用率89.95%，环比下降0.46%；联产产能利用率78.88%，环比增加4.77%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.47%，环比增加1.32% [12] 纯碱库存分析 - 截至2026年1月15日，本周国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66%，其中轻质纯碱83.70万吨，环比下降0.70万吨，重质纯碱73.80万吨，环比增加1.73万吨；较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%，其中轻质纯碱83.70万吨，环比增加0.05万吨，重质纯碱73.80万吨，环比增加0.18万吨 [15] - 去年同期库存量为143.11万吨，同比增加14.39万吨，涨幅10.06% [16] 出货情况分析 - 截至1月15日，本周中国纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%；纯碱整体出货率为99.70%，环比+21.52个百分点 [18] 利润分析 - 截至2026年1月15日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 44元/吨，环比下降10%，因周内原料端矿盐价格稳中震荡，动力煤价格延续上移，成本端增加，纯碱市场波动不大价格稳中调整，联碱法双吨利润延续低位 [21] - 截至2026年1月15日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 96.30元/吨，环比下降66.46%，因周内原料端海盐价格稳定，无烟煤价格窄幅上行，成本端窄幅增加，纯碱新价格成交清淡，低价为主，氨碱法利润震荡走低 [25] 下游产业情况 浮法玻璃行业产量环比微降 - 截至2026年1月15日，全国浮法玻璃日产量为15.07万吨，比8日 + 0.45%；本周（20260109 - 0115）全国浮法玻璃产量105.23万吨，环比 - 0.65%，同比 - 4.28% [27] 浮法玻璃行业库存增加 - 截至2026年1月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比 - 250.5万重箱，环比 - 4.51%，同比 + 20.89% [31] 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌情况 - 动力煤5500大卡价格从696元/吨涨至704元/吨，涨幅1.15%；浮法玻璃价格从1084元/吨涨至1097元/吨，涨幅1.01%；光伏玻璃2.0价格从11元/平方米降至10.5元/平方米，跌幅4.55%；合成氨价格从2232元/吨降至2219元/吨，跌幅0.58%；其他产品价格无变化 [38]