报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年中国全社会用电量达10.4万亿千瓦时同比增长5% 带动能源需求快速增长 化工行业用电量增加体现生产开工率、企业经营活跃度、市场需求、产能投产及扩张等方面提升 煤化工产能投放进入平稳或下降期 各细分市场有不同表现和关注点 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中国用电量逐年攀升显示经济活力增强 - 2025年11月中国全社会用电量83555179.96万千瓦时占比6.17% 10月单月增幅超10%创年内新高 全年用电量达10.4万亿千瓦时同比增长5% 带动能源需求快速增长 [3] - 2025年11月中国石油、煤炭及其他燃料加工业用电量1898155.05万千瓦时同比增长10.51% 化学原料及制品用电量累积值67682141.66万千瓦时占工业用电量比例13%同比增长3.7% 橡胶和塑料制品业、化学纤维制造业用电量累积值同比分别增长5%、4.3% 化工行业用电量增加体现多方面提升 [10] 化工行业开工率回升，下游需求有望回暖 - 煤化工产业投产步伐放缓 2021 - 2025年甲醇年均产能增速4.7%低于2016 - 2020年 国内尿素2021 - 2025年年均产能增速2.5% 行业向绿色低碳转型 原料煤对化工端影响暂时不大 [13] - 截至1月18日 国内甲醇开工率91.1%同比增加0.15% 尿素开工率85.2%同比增加4.2% 均处近5年同期高位 社会库存缓慢去化 甲醇面临地缘不确定性和烯烃装置经济性问题两难选择 尿素将验证3 - 5月旺季需求和出口政策预期 [14] - 芳烃中PX和PTA供需格局较好 下游聚酯需求中高增速 化纤行业“反内卷”落地 PTA长停装置有望出清 未来产能增速或降 PX暂无新产能投放 2026年新增产能预计下半年投放 PX开工率升幅有限 PTA开工率同比下降 上游PTA企业掌握定价权 PX关注进口和成本端 PTA关注加工费和聚酯产能扩张 [15]