报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周天然橡胶主力合约走势震荡偏弱小幅下跌 预计短期盘面维持区间震荡 操作上单边、套利、期权均暂时观望 [8][9][90][91][92] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约 RU2605 在 15780 - 16480 元/吨运行 走势震荡偏弱 总体小幅下跌 截至 2026 年 1 月 16 日收盘报 15835 元/吨 当周跌 195 点 跌幅 1.22% [14] - 现货价格：截至 2026 年 1 月 16 日 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价 15700 元/吨与上周持平 泰三烟片（RSS3）现货价 18200 元/吨与上周持平 越南 3L（SVR3L）现货价 16100 元/吨较上周涨 100 元/吨；青岛天然橡胶到港价 2160 美元/吨与上周持平 [18][22] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价和主力合约期价为参考 二者基差较上周小幅收缩 截至 2026 年 1 月 16 日 基差为 -135 元/吨 较上周缩小 195 元/吨；截至 1 月 16 日 内盘价格较上周小幅下跌 外盘价格较上周小幅上涨 [26][30] 重要市场信息 - 美联储方面：1 月 12 日美国司法部对鲍威尔启动刑事调查引发系列反应 美国上周初请失业金人数降至 19.8 万人 显著低于预期 市场预期美联储 1 月按兵不动概率达 95% [31][32][33] - 经济数据：世界银行上调 2026 年全球经济增长预期至 2.6%；美国 2025 年 12 月 CPI 同比涨 2.7% 核心 CPI 涨 2.6% 与前值持平；2025 年 12 月预算赤字 1450 亿美元 创当月历史新高 [32][33] - 贸易政策：特朗普威胁对与伊朗有商业往来国家征 25%关税 [31][32] - 汽车市场：2025 年中国二手车交易规模达 2010.8 万辆 同比增 2.52%；汽车产销量均超 3400 万辆 再创历史新高；12 月汽车产销环比、同比均有下降；重卡 12 月销量环比降 16% 同比增 13% 全年总销量 113.7 万辆 同比增 26% [34][36][37] 供应端情况 - 天然橡胶：截至 2025 年 11 月 30 日 泰国主产区产量小幅下降 印尼、马来西亚、印度主产区产量微幅变动 越南、中国主产区产量小幅增长 11 月总产量 105.15 万吨 较上月降 1.95 万吨 降幅 1.82% [41] - 合成橡胶：截至 2025 年 11 月 30 日 中国月度产量 77.9 万吨 同比减 0.1% 累计产量 816.9 万吨 同比增 1.9% [44][47] - 轮胎进口：截至 2025 年 11 月 30 日 新的充气橡胶轮胎中国进口量为 1.03 万吨 环比升 8.6% [52] 需求端情况 - 轮胎企业开工率：截至 2026 年 1 月 15 日 半钢胎开工率 73.44% 较上周升 7.55% 全钢胎开工率 62.93% 较上周升 4.91% [56] - 汽车产销：截至 2025 年 12 月 31 日 中国汽车月度产量 329.6 万辆 同比降 2.09% 环比降 6.67%；销量 327.2 万辆 同比降 6.2% 环比降 4.57%；重卡月度销量 102701 辆 同比增 21.98% 环比降 9.31% [60][63][68] - 轮胎产量与出口：截至 2025 年 11 月 30 日 中国轮胎外胎月度产量 10182.8 万条 同比降 2.6%；新的充气橡胶轮胎出口量 5173 万条 环比降 8.11% [71][76] - 全球主要国家汽车月度销量：2025 年 12 月 日本、德国汽车销量环比下降 11 月美国、韩国部分车型有销量变动 [79] 库存端情况 - 截至 2026 年 1 月 16 日 上期所天然橡胶期货库存 108390 吨 较上周升 3900 吨 [86] - 截至 2026 年 1 月 11 日 中国天然橡胶社会库存 125.6 万吨 环比增 2.4 万吨 增幅 1.9%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 56.82 万吨 环比增 1.98 万吨 增幅 3.62% [86] 基本面分析 - 供给：国内产区全面停割有支撑 泰国、越南等主产区渐入低产期 但泰国南部短期旺产期 供应仍有压力；2025 年 11 月中国天然橡胶进口量环比增 25.98% 同比增 14.69% 1 - 11 月累计进口同比增 16.98% [87] - 需求：上周轮胎样本企业产能利用率提升 开工率环比上升 下游刚需采购 成交清淡；终端车市 2025 年累计销量好但 12 月产销有降 重卡 12 月销量环比降同比增；2025 年 11 月轮胎出口环比增 5.40 同比增 1.82% 1 - 11 月累计同比增 3.51%；天气转冷全钢胎需求或转弱 国内宏观预期偏暖 [88] - 库存：上周上期所库存、社会库存和青岛总库存环比上升 累库速度略降 [88] 后市展望 - 宏观上美国初请失业金人数低 美联储 1 月大概率暂不降息 宏观情绪降温 商品分化 化工品指数冲高回落 国内宏观预期偏暖 [8][89] - 基本面供给有压力 需求有转弱预期 库存累库速度略降 天然橡胶市场多空交织 预计短期盘面区间震荡 需关注宏观情绪、地缘因素、产区天气、累库、中美贸易和终端需求变化 [89][90] 观点及操作策略 - 本周预计天然橡胶期货主力合约短期维持区间震荡 单边、套利、期权操作均暂时观望 [91][92]