报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅受整体商品市场调整拖累但自身估值不高且成本支撑坚挺 短期受商品市场调整拖累时合金逢低可多配 套利观望 期权逢高卖出看跌期权 [5][6] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 硅铁供应端样本企业开工率与产量下降 陕西部分企业有技术改造需求 未来供应或收缩 需求方面钢材表需与产量短期增加 但高炉复产节奏放缓拖累远期需求 成本端产区电价平稳 关注主产区电价政策 虽受商品龙头调整拖累但估值不高且底部成本支撑强 [5] - 锰硅供应端开工率与产量下降 利润不佳有下行驱动 但四季度末有新增产能投产 供应总体平稳 需求与硅铁类似 短期有支撑 远期受高炉复产节奏放缓拖累 成本方面港口锰矿库存低 价格强势 海外矿山2月锰矿美金报价上涨 受整体商品市场调整拖累但估值不高 成本支撑坚挺 [5] - 交易策略为单边逢低多配 套利观望 期权逢高卖出看跌期权 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面 247家样本钢厂日均生铁产量228.01万吨 环比降1.49万吨 五大钢种硅铁周需求1.85万吨 环比降0.01万吨 五大钢种硅锰周需求11.58万吨 环比降0.01万吨 [11] - 供给方面 全国136家独立硅铁企业样本开工率29.21% 环比降0.42% 全国硅铁产量9.87万吨 环比降0.04万吨 全国187家独立硅锰企业样本开工率36.06% 环比降0.75% 全国硅锰产量19.06万吨 环比降0.05万吨 [12] - 库存方面 1月16日当周 全国60家独立硅铁企业样本库存量6.37万吨 环比降0.52万吨 全国63家独立硅锰企业样本库存量27.28万吨 环比降0.97万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示了内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价、内蒙古硅铁72%FeSi市场价、主力合约内蒙硅锰基差、主力合约内蒙硅铁基差的历史数据图表 [18] 铁合金企业生产情况 - 展示了我国硅锰企业周度产量、周度开工率 我国硅铁企业周度产量、周度开工率的历史数据图表 [25][27] 钢厂生产情况 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存、247家钢厂铁水日产量的历史数据图表 [32] 硅锰成本利润 - 2026年1月15日数据显示 内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本在5888 - 6275元/吨 均处于亏损状态 北方生产成本5916元/吨 亏损215元/吨 南方生产成本6218元/吨 亏损393元/吨 [34] 硅铁成本利润 - 2026年1月16日数据显示 内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本在5433 - 5831元/吨 均处于亏损状态 [44] 成本碳元素、电价格 - 展示了府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价的历史数据图表 [52] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示了河钢集团硅铁和硅锰的采购价格历史数据图表 [54] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示了我国硅锰累积产量、我国硅铁累积产量、我国硅锰当月产量、我国硅铁当月产量的历史数据图表 [62][64] 锰矿、硅铁进出口 - 展示了我国锰矿当月净进口量、我国硅铁当月净出口量、我国锰矿当月进口量、我国硅铁当月出口量的历史数据图表 [69] 金属镁需求 - 展示了府谷金属镁Mg99.9%价格、陕西榆林市金属镁累计产量的历史数据图表 [71] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示了合金厂硅铁库存、我国合金厂硅铁库存分地区、钢厂硅铁库存可用天数、钢厂分地区硅铁库存可用天数的历史数据图表 [77][79] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示了钢厂硅锰库存可用天数、钢厂分地区硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存的历史数据图表 [83]